Réponses du 11/06/2012

Nous restons positifs sur le titre PagesJaunes et abaissons notre objectif de cours à 3,50 euros. Nous redoutions une absence de dividende pour l’exercice en cours afin que le groupe puisse assainir sa situation financière. Et ce scénario s’est bel et bien confirmé… Par ailleurs, la transformation du groupe vers le tout internet prend beaucoup plus de temps que prévu d’autant plus que les mouvements sociaux survenus avant l’été vont encore avoir un impact sur l’activité du groupe. Le groupe a un peu plus de difficultés à écrire une nouvelle page de son histoire... En dépit de cet enchainement de mauvaises nouvelles, nous croyons à un redressement de la situation financière à moyen terme alors que PagesJaunes a indiqué avoir proposé à ses prêteurs une prolongation de la suspension de ses dividendes, dans le but de réduire son endettement net. La suspension devrait être maintenue jusqu'à ce que ce dernier soit ramené à un niveau représentant trois fois l'EBITDA.