Quelle période!! Entre la dette d'état des pays de l'euro pilonnée par les marchés, la dette des Etats Unis surendettés chouchoutée par les marchés, la ruée sur les dettes suisses, nordiques ou canadiennes, toutes les règles apprises à l'école volent en éclats. Et ce matin c'est au Japon qu'un tabou vient de tomber.
Décidément le monde de la dette d’Etat devient de plus en plus fou. Tout est chamboulé chaque jour. Même ce qui paraissait immuable. Parlons du Japon. Tout le monde connaît l’histoire. Les taux Japonais sont parmi les plus bas du monde, 0.82% à 10 ans, alors que le Japon est un des trois pays les plus endettés au monde avec une dette qui dépasse les 200% du PIB. Et tout le monde maintenant sait pourquoi, tellement on l’a répété. Si les taux Japonais sont si bas malgré une dette si élevée c’est que les Japonais ne se financement pas sur les marchés et que la dette est intégralement détenue par les institutionnels et les particuliers japonais.
Et bien voilà encore une repère qui s’effondre. Un de plus. Et le mot historique qu’on doit encore ressortir comme on le fait quasiment tous les jours. Tenez-vous bien. Des étrangers détiennent de la dette Japonaise. Un sacrilège. Et c’est même un record. 8.3% de la dette japonaise était détenue fin Mars par des investisseurs étrangers. Et c’est la banque du Japon qui l’a annoncé ce matin comme un évènement national.
Qu’est-ce qu'il s’est passé ?
C’est simple. Avec la crise de la dette, le Japon est devenu un refuge. Les investisseurs internationaux qui fuient l’euro et les monnaies en crise se ruent sur le franc suisse, sur les monnaies nordiques, sur le dollar canadien, mais également sur le yen qui malgré les interventions répétées et couteuses de la Banque du Japon continue à se renforcer. Et quand on achète du yen, il faut bien l’investir et les investisseurs paniqués l’investissent dans des emprunts d’Etat Japonais. C’est une situation étonnante et paradoxale. A deux titres. D’une part il faut vraiment que le monde ne tourne plus rond pour qu’un des pays les plus endettés au monde devienne un pays refuge pendant une crise de la dette. Et d’autre part, le fait d’être devenu le chouchou des marchés va rendre le Japon finalement vulnérable, car sensible aux investisseurs étrangers. Même si le taux de 8.3% n’est pas encore un taux de dépendance à l’Espagnole ou à l’Italienne. On vit vraiment une époque incroyable !!
