Alstom était attendu au tournant à l’occasion de la publication de ses comptes trimestriels. Finalement, ils ont été bien accueillis, le titre de l’industriel caracole en tète du CAC40 ce mercredi.
Plus de peur que de mal… La baisse du résultat net a été moins forte que prévue au premier semestre de l'exercice 2013-2014. Les profits ont en effet reculé de 3% à 375 millions d'euros. Les analystes s'attendaient de leur côté à des résultats peu encourageants au premier semestre, dont des profits en baisse de 10%...
Sur la période, le chiffre d'affaire est ressorti stable, à 9,7 milliards d'euros (+4% en données organiques, en raison de la faiblesse de la demande pour ses produits dans les pays développés et de l'accélération de la concurrence sur les marchés émergents. Le groupe a toutefois limité la casse grâce à une reprise des ventes au second trimestre, la croissance organique étant ressortie à 10%. Entre le 1er avril et le 30 septembre, Alstom a enregistré 9,4 milliards d'euros de commandes, soit une baisse de 22%, pénalisé par « un environnement toujours peu dynamique dans les pays matures et un ralentissement de la croissance dans plusieurs pays émergents ».
Le groupe a par ailleurs limité l’érosion de sa rentabilité sur le semestre. Le résultat opérationnel n’a baissé que d’un petit pourcent à 695 millions d'euros. La marge correspondante ressort ainsi à 7,1% contre 7,2% un an auparavant.
Le groupe est contraint de s’adapter à un environnement économique des plus adverses. Il n’a pas su limiter l’effet de la baisse des commandes et de la pression sur les prix exercée par les concurrents. Le cash-flow libre est négatif à -511 millions d’euros, affecté par « le profil cash défavorable de certains contrats exécutés sur la période et par le moindre montant des avances reçues des clients, conséquence du niveau et du mix des commandes. » Il était encore positif de 101 millions d’euros au premier semestre 2012-2013. La dette nette s’est creusée à 3,294 milliard d'euros au 30 septembre, contre 2,871 milliards d’euros l’an passé… La direction a tenu à souligner qu’elle disposait de plus de trois milliards d'euros de liquidités à savoir un montant de cash brut de 1,8 milliard d’euros à fin septembre 2013, ainsi que d’une ligne de crédit confirmée et non tirée de 1,35 milliard d’euros.
Alors, le groupe va initier une grosse cure d’amaigrissement, confirmant ainsi les informations du 'Journal du Dimanche' révélées en septembre dernier. L’industriel estime entre 150 et 200 millions d'euros par an, les coûts de restructuration. Ils sont censés générer 1,5 milliard d'euros d'économies récurrentes à horizon d’avril 2016. Le groupe prévoit ainsi de tailler dans le vif. Quelque 1 300 suppressions de postes sont dans les clous. En plus de ces coupes sombres, Alstom envisage de céder quelques bijoux de famille... La branche transport qui inclut la construction des TGV et des systèmes de signalisation serait la principale concernée. Dans cette optique, le groupe piloté par Patrick Kron est à la recherche à la fois des partenaires industriels et des investisseurs financiers. Si la cession n’est pas à l’ordre du jour, il pourrait éventuellement introduire ce pôle en Bourse. La vente d'actifs non stratégiques serait aussi en projet… Le groupe espère en retirer de ces cessions de un à deux milliards d'euros de recettes à l'horizon décembre 2014.
Le groupe tient à garder le cap. Avec ce plan de réductions de coûts, Alstom table sur une croissance organique « modeste » en 2013-2014 et sur une marge opérationnelle stable. Cet indicateur à vocation à s'améliorer ensuite pour atteindre environ 8% « dans les deux à trois ans suivants », soit à l'issue des exercices clos en mars 2016 ou 2017. Par ailleurs, le groupe est conscient du dérapage de son cash-flow libre et il compte le maintenir en territoire positif pour ces exercices.
