Avis de vents contraires sur les recommandations sur Accor. JP Morgan a dégradé le titre de « surpondérer » à « neutre » et a coupé par la même occasion son cours cible à 34 euros contre 37 euros.
Le bureau d’études estime que la réorganisation du groupe hôtelier sera moins rémunératrice pour les actionnaires en matière de rachat d'actions et de dividendes que précédemment annoncé. Il table sur un montant de 700 millions d'euros qui reviendrait aux petits porteurs contre 1,5 milliard d'euros précédemment.
Avant-hier, l’ambiance était diamétralement différente. UBS avait relevé son opinion sur le groupe hôtelier de neutre à achat et par la même occasion son objectif de cours de 29,1 à 36,5 euros. Le bureau d'études a précisé que ces décisions n'étaient pas liées au projet de réorganisation du groupe étant donné l'absence de détails sur l'impact financier attendu du projet.
Pour mémoire, Accor se lance dans un grand chantier, dans le cadre d’une « nouvelle stratégie de croissance pour une création de valeur durable. » C’est également l’intitulé du communiqué de presse qui annonce le top départ de la nouvelle réorganisation du groupe hôtelier. Sébastien Bazin, le PDG d’Accor souhaite séparer la gestion des hôtels du groupe et celle de du patrimoine immobilier afin d'accélérer son développement.
Dans le détail, Accor va s’articuler autour de deux pôles. Le premier, HotelServices, comprendra l'opérateur hôtelier et le franchiseur, avec un modèle économique centré sur la génération de redevances et sur l'optimisation du compte de résultat. Il aurait dégagé un chiffre d'affaires de 1,12 milliard d'euros et un excédent brut d'exploitation de 387 millions d'euros en 2012.
Le second, HotelInvest, sera propriétaire et investisseur hôtelier, avec un modèle économique visant l'amélioration du rendement des actifs et l'optimisation du bilan. Les 1.400 hôtels d'HotelInvest seront exploités par HotelServices via un contrat de gestion. Elle aurait réalisé l'année dernière un chiffre d'affaires de 5,12 milliards d'euros et un excédent brut d'exploitation de 531 millions d'euros.
Accor entend poursuivre sa croissance et reste confiant pour la fin de l'année, grâce à des niveaux d'activité solides en Europe et au dynamisme des marchés émergents. Il a toutefois souligné, en octobre dernier, que 'les environnements contrastés observés depuis le début de l'année en Europe du sud, Australie et Chine se sont stabilisés au troisième trimestre mais restent fragiles." Le groupe envisage des tendances d'activité similaires pour le quatrième trimestre. Le groupe compte sur plan d'économies de 100 millions d'euros sur 2013-2014, pour atténuer la méforme du marché européen.
