Bouygues signe l’une des plus fortes progression sur le CAC avec 2.07%, à 33.8euros. La publication du chiffre d’affaires sur les neufs premiers mois de 2010 ressort en repli de 3%, à périmètre et change constants, à 23.1 milliards d’euros, mais bat le consensus.
Les performances de Bouygues sont contrastées en fonction des branches d’activités. Dans la branche construction, le chiffre d'affaires de Bouygues Construction est en ligne avec l'objectif annuel. Il s'élève à 6, 801 milliards d'euros, en diminution de 5% avec une contre performance en France dont le Ca s’est contracté de-6%, tandis qu’il a reculé de -3% à l'international.
La branche immobilière est également à la traîne avec un CA qui s'élève à 1, 769 milliards d'euros, en baisse de 18% à fin septembre 2010 (-4% en Logement et -45% en Immobilier d'entreprise).
Le chiffre d'affaires de TF1 qui intègre les performances TMC et NT1 s'élève à 1, 826 milliards d'euros, soit une progression de +12%, grâce à notamment à la reprise du marché publicitaire et la croissance des activités de diversification.
Le chiffre d'affaires de Colas s'élève à 8, 785 millions d'euros, en progression de 1% (+1% en France et +2% à l'international). L’activité a bénéficié d’un taux de change avantageux et de périmètre positifs, en témoigne le fait que le chiffre d'affaires des neuf premiers mois qui ressort en retrait de 2%. Il faut souligner que le secteur de la construction reste sous la pression d’un environnement économique difficile, mais Bouygues, étant leader sur ce marché sera bien placé pour profiter de la reprise de l’activité. Les prises de commandes sur la période s'élèvent d’ailleurs à 8,7 milliards d'euros, en progression de 34% par rapport à fin septembre 2009.
L’activité Télécom en revanche est en grande forme avec un CA en augmentation de 5%, et qui s'élève à 4, 146 milliards d'euros tandis que la croissance organique a bondit de 13%
La valorisation est plutôt attractive avec un Ebitda qui se paye 4.23 fois la valeur entreprise, et un CA qui se paye 0.38 la capitalisation. Le PER 2010 est estimé à 10.14
Pour finir, le consensus lui est plutôt favorable, la majorité étant à accumuler sur le dossier avec un objectif de cours à 37.98 euros. Pour notre part, nous sommes également positif sur le dossier et estimons qu’un objectif à 39 euros valoriserait à sa juste valeur le groupe.
