Axa mène la danse depuis l’ouverture et s’offre un bond de 2.57%, à 13.58 euros.
Pourquoi un tel rebond ? Axa pourrait voir le bout du tunnel dans le dossier qui le lie à AMP, une compagnie australienne d’assurance et de gestion. Cette société a lancé une nouvelle offre de reprise sur Axa Asia Pacific Holdings, la filiale asiatique d’AXA qui détient 54% de participation. L'offre de la compagnie australienne valorise Axa APH à 9,34 milliards d'euros, soit 6,43 dollars australiens par action et lui permettrait de détenir 100% du capital. L'offre précédente s'élevait à 6,22 dollars, et avait été rejetée par Axa APH.
Dans cette transaction, Axa achèterait à AMP 100% des activités asiatiques d'Axa APH pour un montant de plus de 7 milliards d'euros en numéraire. AMP de son coté conservera les activités australiennes et néo-zélandaises. Le prix des activités d'Axa APH en Australie et Nouvelle-Zélande est évalué à 2,5 milliards d'euro. Ainsi, AXA détiendra 100% des activités asiatiques de AXA APH. Une issue positive dans ce dossier permettrait à la compagnie d’assurance française de franchir une étape stratégique majeure en Asie afin de contrebalancer une croissance poussive sur ces autres marchés, notamment en Europe où il réalise 57% de son CA, mais également en en Amérique du Nord et Japon, deux marchés où il réalise 26% de son CA.
L'opération si elle aboutit serait une bouffée d’oxygène pour le groupe français et lui permettrait d’accroître significativement son implantation sur ces marchés émergents à fort potentiel de croissance. En effet, chiffre à l’appui, la performance des activités d'Axa APH a progressé de manière soutenue en 2010 avec une croissance de 37% en volume et de 28% en valeur sur les 9 premiers mois de 2010
D’autre part, les ratios de valorisation d’AXA sont attractifs. Le PER 2010 est estimé à 9.11 et 6.54 pour 2011, sans oublier le constat selon lequel AXA perd encore 18% depuis le 1er janvier. Le CA, soit 90 milliards d’euros en 2009 se paye 0.32 fois la capitalisation, soit 30 milliards. L’Ebitda se paye 5 fois la valeur d’entreprise, ce qui est dans la moyenne pour son secteur d’activité. Le rendement net est appelé à croître au fil des années. En 2009, il était de 4.2%, estimé à 5.3 en 2010, puis 6.8% pour 2011.
Au regard de cette valorisation, les analystes sont en grande majorité à accumuler sur le dossier avec un objectif de cours moyen qui se situe à 18.67 euros. Nous sommes également positif sur le dossier, mais maintenons notre objectif de cours inchangé à 16 euros à court terme, ce qui représente tout de même un potentiel de 18%
