Manitou, le fabricant de chariots élévateurs s’adjuge 2.44%, à 23.06 euros. Le groupe a enregistré un chiffre d'affaires sur son exercice 2010 de 838 millions d'euros, en augmentation de 23%. L’accélération de l’activité lui a permit de redresser sa situation financière avec un résultat opérationnel qui est repassé positif avec 2 millions d’euros, à comparer à une perte de 146 millions en 2009. En revanche, le résultat net accuse une perte de 16,7 millions d'euros mais qui a été considérablement réduite par rapport l'année précédente où le résultat net ressortait à - 131,3 millions d'euros. Autre point positif, le groupe a réduit sa dette nette de 43% pour atteindre 139 millions d’euros, ce qui donne un gearing de 42%
Après plusieurs exercices difficiles, le groupe vise un retour aux bénéfices en 2011 et table sur plusieurs années de forte croissance, de 20% et une marge opérationnelle comprise entre 2 et 4%. Pour réaliser ces performances, le groupe s’appuie sur un carnet de commandes bien rempli.
Preuve de son optimisme et de sa confiance, le groupe se remet à embaucher. Après avoir suscité 329 départs volontaires, le groupe vient d’embaucher 95 salariés en CDI.
Le titre a réalisé un beau parcours en 2010, avec une progression de 120% de son cours en 2010 et s’adjuge encore 33% depuis le 1er janvier. En conséquence, la valeur se paye chère avec un PER de 43.80, une capitalisation égale à son chiffre d’affaires réalisé en 2010. La valeur entreprise sur l’EBIT nous donne un multiple de 27, cela nous semble très élevé pour une société qui n’est pas rentable. Par ailleurs, son activité a une faible visibilité et reste très dépendante du commerce international
En sommes, nous pensons que c’est un beau dossier qui devrait conjuguer croissance et rentabilité en 2011. Cependant, à ce niveau, la valeur est trop chère, nous vous conseillons d’acheter sur repli. Après s’être envolé de 40% ces deux dernières semaines suite à la publication annuelle, le titre devrait bientôt subir des prises de bénéfices. Achetez aux alentour des 20 euros, pour viser 26 euros à moyen terme, soit le cours qui prévalait en 2008
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