Médica, spécialisée dans l'exploitation d'établissements de prise en charge de personnes dépendante se positionne sur un secteur d’activité en plein essor. Le chiffre d’affaires est composé à 70% d’établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées, les 30% restant sont des cliniques de soins de suite et de réadaptation. L’activité du groupe est réalisée à 90% en France.
Le groupe a renoué avec les bénéfices sur son exercice 2010, en terminant sur un résultat net part du groupe de 23,2 millions, à comparer à une perte de 13,4 millions un an plus tôt. Un résultat qui ressort supérieur aux attentes du marché, porté en particulier par une accélération des ventes au second semestre qui a fait bondir le bénéfice net à 20,3 millions sur cette seule période.
Les ventes du groupe spécialisé dans la prise en charge de la dépendance ont finalement progressé l'an dernier de 12,1% et +6% en données organiques à 538,9 millions d'euros.
Par segment et en données organiques, la branche EHPAD France toujours majoritaire s'affiche la plus dynamique (+8,4% à 334,6 millions d'euros), suivie de l'Italie (+3,2% à 60,1 millions) et enfin de la division Sanitaire France (+2% à 144,2 millions
L’EBITDA a progressé de +12,2% à 95 millions tandis que la marge reste stable d'une année sur l'autre à 17,6%.
Le résultat opérationnel bondit de 19,2% à 68,9 millions d'euros et intègre 32,6 millions d'euros des charges opérationnelles liées aux cessions d'actifs immobiliers intervenues en 2010
La dette financière nette a été très significativement réduite, pour passer de 748,6 à 365 millions d'euros en un an ; La dette nette est désormais équivalente aux fonds propres
Après 12,2% en 2010, le groupe table sur une hausse de ses ventes de 15% en 2011.
A la suite de la publication, Gilbert Dupont a renouvelé sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 16,4 euros sur Medica.
Nous sommes satisfaits de cette publication marquée par un retour de la rentabilité et une amélioration de la structure bilancielle, nous restons donc également positifs sur ce dossier pour viser 18 euros à moyen terme. Le titre s’adjuge 1.12%, à 14.45 euros.
