Manitou le fabricant de matériel de manutention a dévoilé un chiffre d'affaires de 266 millions d'euros en très forte croissance pour son 1er trimestre 2011, de 64% par rapport au 1er trimestre 2010 et une progression de 10% par rapport au quatrième trimestre 2010. Une croissance spectaculaire mais les analystes soulignent que la forte hausse attendue du chiffre d'affaires au premier trimestre est liée à une base de comparaison encore très favorable, l'activité du fabricant d'engins de manutention ayant redémarré à partir du deuxième trimestre 2010
Manitou a indiqué notamment que la ' demande finale continue de s'affermir, tous secteurs et pays confondus et également que les prises de commandes restaient soutenues avec une hausse du carnet à plus de 10.000 unités fin mars.
Toutefois, le groupe a fait état de ' contraintes organisationnelles ' et d'' incertitudes sur la crise japonaise en expliquant que ouvrez les guillemets ' la chaîne opérationnelle ne soutient pas l’accélération des ventes, et induit des retards de livraisons multiples qui pénalisent les cadences dû aux manques de composants ; Des retards de livraison liés à des pénuries de composants qui vont parfois jusqu'à le contraindre à mettre ses lignes d'assemblage en chômage technique, sans occulter le fait que ' les événements au Japon vont certainement induire un niveau de volatilité supplémentaire »
A ce stade, Manitou confirme cependant ses perspectives 2011 avec 20% de croissance du chiffre d'affaires, une marge opérationnelle entre 2 et 4% et le retour à un résultat net positif.
Après ces résultats, Oddo Midcap a relève de 25 à 27 Euros son objectif sur Manitou, suivi à l'achat. Société générale a été également séduite par les résultats et vient de passer à l’achat. Le marché applaudit la publication, le titre s’envole de 4.68%, à 22.60
Au niveau du consensus, 67% sont à l’achat, avec pour objectif 24.14 euros ; En termes de ratios, le chiffre d’affaires se paye 0.8 fois la capitalisation. L’Ebitda se paye 21.2 fois la valeur entreprise. Des ratios assez élévés et pas de PER car le résultat net est ressorti négatif en 2010
Dossier intéressant, mais la visibilité sur son activité est trop faible en raison des problèmes d’approvisionnement et des retards de livraison que le groupe rencontre ;
