Le feuilleton brésilien suit son cours pour Carrefour et son dénouement pourrait être proche... Dans l’épisode d’aujourd’hui, Carrefour annonce avoir reçu une proposition relative à un projet de partenariat stratégique majeur au Brésil. Ce projet émane de Gama, une société détenue à 100% par un fonds géré par BTG Pactual et devant être capitalisée par la Banque Nationale Brésilienne de Développement (BNDES). Il prévoit une fusion des actifs brésiliens de Carrefour avec ceux de CBD (Grupo Pão de Açucar) dans une société commune détenue à parité, Gama devenant un actionnaire de référence de Carrefour. Le conseil d'administration de Carrefour a pris connaissance de cette proposition et l'examinera dans les prochains jours.
Cette proposition est soumise pour approbation finale au Conseil d’Administration de BNDES, le Comité Technique de BNDES s’étant déjà prononcé favorablement sur l’opération. Gama a indiqué avoir également soumis cette même proposition à CBD.
La transaction envisagée prévoit notamment la fusion des actifs brésiliens de Carrefour et de CBD. CBD aurait au préalable fusionné avec Gama et reçu un apport de fonds propres de 1,5 milliard d'euros.
L'opération prévoit également le rééquilibrage à 50/50 des participations de Gama et de Carrefour dans CBD, permettant la consolidation globale par Carrefour à compter du 1er janvier 2013. Ceci serait mis en œuvre par un transfert des actions de Gama excédant 50% dans CBD en contrepartie de l'émission par Carrefour de 90 millions d'actions de préférence, représentant environ 11,7% du capital de Carrefour post émission des nouvelles actions.
A l'issue de l'opération, Gama pourrait acquérir des actions Carrefour additionnelles sur le marché pouvant représenter jusqu'à 6% du capital de Carrefour.
Gama signerait un pacte d'actionnaires et agirait de concert avec Blue Capital SARL, Colony Blue Investor SARL, et Groupe Arnault SAS, qui détiennent aujourd'hui conjointement 14,1% du capital et 20,2% des droits de vote de Carrefour, limitant leur détention conjointe à un maximum de 30% du capital et des droits de vote de Carrefour (y compris les actions de préférence).
Cette opération, si elle devait être réalisée, conduirait à la naissance du principal acteur de la distribution au Brésil, 3ème marché mondial en termes de dépenses alimentaires, avec un chiffre d'affaires pro-forma estimé pour l'entité combinée supérieur à 30 milliards d'euros pour l'année 2011.
Casino ne voit pas cette coentreprise d’un très bon œil, étant donné que le partenaire historique du groupe, Diniz, est aux manettes de CBD. Petit retour en arrière…Pour contrer d’éventuelles négociations entre la famille Diniz et Carrefour, Casino avait récemment accru à 37% sa participation dans Grupo Pão de Açucar. La justice s’en est même mêlée puisque le distributeur stéphanois avait saisi une juridiction arbitrale pour se prononcer sur cette affaire. Le tribunal de commerce de Nanterre avait en effet reconnu vendredi dernier l'existence de négociations entre Carrefour et le groupe Diniz et/ou sa représentante, la banque Estater.
Dans les premiers échanges, le titre Carrefour, que nous détenons en portefeuille bondit de 3,08% à 27,62 euros tandis que celui de Casino plonge de plus de 4% à 63, 22 euros après l'annonce.
