Le constructeur de véhicules de loisirs Trigano SA a publié un chiffre d'affaires en hausse de 8,2% au titre du troisième trimestre 2010-2011, et a confirmé viser une progression de ses ventes et de ses résultats pour l'exercice 2011-2012.
Pour le trimestre clos au 31 mai, le chiffre d'affaires a atteint 236,6 millions d'euros, contre 218,6 millions d'euros à la même période de l'exercice 2009-2010. Sur les neuf premiers mois de l'exercice, le chiffre d'affaires a crû de 8,6% à 594,9 millions d'euros
Les ventes de la division véhicules de loisirs qui représente pratiquement 86% du chiffre d’affaires ont grimpé de 6,2% à 192 millions d'euros au troisième trimestre, grâce aux bonnes performances enregistrées en France et en Allemagne qui ont contrebalancé les piètres performances en Italie et au Royaume-Uni. Une performance qui décoit les analystes qui tablaient sur 10% de croissance. La division équipement des loisirs qui totalisent 14% du chiffre d’affaires ont progressé deux fois plus que la branche loisirs pour ressortir en hausse de 17,6% à 44,6 millions d'euros. Une accélération de sa croissance au troisième trimestre sur l'ensemble des segments équipements de loisirs : remorques (+13,4%), équipement du jardin (+18,1%) et matériel de camping (+31,7%).
En revanche, les marges dégagées sont relativement faible, avec une marge nette de 1.9% et une marge opérationnelle courante de 4.5%
Côté perspectives, le groupe est resté flou, ne donne pas de prévisions chiffrées se contentant de prédire que « le succès rencontré par les nouvelles gammes de camping-cars et de caravanes auprès des distributeurs devrait permettre en 2011/2012 la poursuite de la croissance des ventes et des résultats ».
Le titre se paye 16.9 fois les bénéfices attendus, tandis que la valeur entreprise se paye 15.6 fois l’Ebitda, un ratio supérieur à la moyenne du secteur qui est autour de 11.6. En revanche il ne capitalise que 0.6 fois son chiffre d’affaires.
Les analystes sont divisés sur le dossier. Oddo est à l’achat et vise 25 euros, Cheuvreux est à sous performance et table sur 19 euros tandis CM CIC est à conserver avec 18 euros. Pour notre part, nous préférons rester à l’écart de la valeur. Une publication qui en tout cas ne convainc pas le marché, le titre recule de 3.45%, à 22.25 euros
