Sartorius Stedim Biotech est bien entouré dans les premiers échanges ce lundi et bondit de 3,33% à 49,60 euros après la publication de résultats semestriels supérieurs aux attentes des analystes de la place ! Suite à ces comptes solides, le groupe a relevé prévisions de croissance pour l’ensemble de l’exercice, ce que le Marché n’a pas manqué de saluer ce matin !
Le numéro un mondial des poches en plastique à usage unique et le numéro trois des systèmes de filtration et purification (bioréacteurs…) pour l’industrie pharmaceutique a publié sur le premier semestre un chiffre d’affaires en hausse de 16,2% à 257,4 millions d'euros (+17,4% à change constant) pour un EBITA de 38,6 millions d’euros (+22,9%), matérialisant ainsi 16,8% de marge contre 15% un an avant. Du côté du bénéfice, il est au beau fixe en s’appréciant de 28,3% à 25 millions d’euros. Sur le seul second trimestre, le chiffre d’affaires atteint 146,6 millions d’euros.
Le groupe a ainsi livré des comptes de très bonne facture et nettement supérieurs aux attentes des analystes de la place à l’image, Oddo MidCap tablait sur 116,7 millions d’euros de revenus pour 19,3 millions d’euros d'EBITA sur le trimestre. Portzamparc était moins enthousiaste que son homologue et visait pour sa part sur 113,7 millions d’euros de ventes trimestrielles et 18,2 millions d’euros d'EBITA.
Sartorius Stedim Biotech souligne que « les produits à usage unique, notamment les filtres, ont fortement contribué à l'atteinte de ces résultats ». La progression la plus élevée a été enregistrée en Asie Pacifique, avec un accroissement du chiffre d'affaires d'un tiers. Parallèlement à une hausse de sa rentabilité, le groupe revendique une forte assise financière avec un ratio endettement net/capitaux propres (« gearing ») de 0,3.
Les bons résultats du premier semestre de Sartorius Stedim permettent à la direction du groupe de revoir à la hausse ses prévisions pour 2011. À taux de change constant, la croissance du chiffre d’affaires devrait être comprise entre 8% et 10% (contre 6% et 8% initialement prévue) ; la marge opérationnelle du groupe devrait augmenter pour atteindre un objectif compris entre 17% et 18% (contre environ 17% initialement prévu). La direction prévoit en outre des flux de trésorerie opérationnels largement positifs.
Même optmisme affiché chez Oddo qui estime que le groupe bénéficie d’une bonne visibilité. Le broker reste acheteur du dossier, en « attendant davantage d'éléments sur la pérennité des bons signaux jusqu'ici observés » et relève son cours cible pour le porter à 50 euros contre 44,50 euros précédemment.
Pour rappel, Gilbert Dupont a dégradé en début de ce mois sa recommandation sur Sartorius Stedim Biotech d'Acheter à Accumuler mais relevé son objectif de cours de 49,7 à 52,7 euros. SSB fait l'objet d'une forte spéculation (+8,56% à 51,74 euros le 1er juillet) suite à la publication d'un article dans la Tribune. Dans ce dernier, le groupe américain 3M affichait clairement sa volonté de montée en puissance sur le marché de la purification des médicaments biologiques.
Pour notre part, ce dossier mérite qu’on y regarde de plus près. Le groupe est fort d’une solide assise financière couplée à une rentabilité assez élevée. Par ailleurs, le groupe vient de réviser à la hausse ses prévisions de chiffre d’affaires et de marge opérationnelle pour l’ensemble de son exercice 2011. Le secteur étant plutôt porteur, ce qui est de bon augure pour la suite pour que le groupe atteigne ses objectifs.
