Etam Développement bondit de 6,7% à 14,79 euros dans un volume de 1 050 actions. Une hausse du titre énigmatique, curieuse qui fait un peu illusion alors que le groupe de prêt-à-porter féminin et de lingerie enchaine les mauvais résultats… Etam Développement dont le bénéfice net s’est effondré de 82,6 % au premier semestre, ne semble pas être sorti de l’ornière comme en témoignent les ventes moroses enregistrées sur le troisième trimestre.
Groupe Etam enregistre un chiffre d'affaires de 269,4 millions d’euros au troisième trimestre 2011. Il intègre un impact de change négatif de -3,6 millions d’euros principalement dû à la dépréciation du yuan face à l'euro. A surface et taux de change comparables, le repli est encore plus important puisqu’il atteint 10,7 %. Sur les neufs premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires demeure en hausse timide de 4,5 %, à 862,4 millions d’euros (-2 % à données comparables).
C’est en France que les performances sont les plus décevantes au troisième trimestre. Le chiffre d’affaires a reculé de 7,2 %, et de 14,3 % à données comparables, soit davantage que prévu par les analystes. Enfin, en Chine, il progresse de 3,9 % à données publiées, mais recule de 2,8 % à données constantes.
Le groupe file encore un mauvais coton, pénalisé par un effet de change défavorable. D’autres paramètres entre également en ligne de compte comme la modification du calendrier des soldes en France, qui se sont avérées très décevantes ou le décalage de la Golden Week Holiday en Chine. Mais aussi une météo clémente pour la saison qui a exacerbé le désintérêt des consommateurs pour la collection automne-hiver…
Alors, le spécialiste du prêt-à-porter se dit « pleinement mobilisé » pour résister devant « une consommation incertaine en Europe dans un contexte économique difficile ». On dirait du déjà vu ou lu. A l’occasion des résultats du premier semestre, le groupe avait déjà annoncé se préparer à faire face à un ralentissement de la croissance en Europe mais aussi dans l’Empire du Milieu.
Du côté des brokers, Gilbert Dupont misait sur des revenus de 270,1 millions d’euros en repli de 3,5%. Eu égard d'un contexte de consommation peu favorable au redressement des résultats, le broker taille dans le vif sur prévisions sur le dossier et confirme sa recommandation « alléger » de 22,4 euros à 14,7 euros. Le CM-CIC concède également que ce trimestre a été difficile pour Etam comme pour l'ensemble du secteur. Contrairement son confrère Gibert Dupont, le courtier est moins sévère sur le dossier et reste encore à « conserver ».
En conclusion, c’est une collection 2011 qui est en passe de faire un réel flop pour Etam Développement dont son cours de Bourse est loin d’être à la fête. Depuis le début de l’année, l’action lâche 63 %, à 13,60 euros (en tenant compte du cours à l’ouverture) et flirtait dangereusement avec les 13,19 euros, soit son plus bas annuel… Autrement dit, il est préférable de rester à l’écart du dossier tant que les perspectives sur le secteur sont encore en berne.
