Zodiac Aerospace reste bien orienté en fin de matinée et grimpe de 3,07% à 54,46 euros après la publication de résultats annuels de qualité et cerise sur le gâteau, supérieurs aux attentes des analystes.
Zodiac Aerospace est coutumier du fait, créer de bonnes surprises ! L'équipementier aéronautique, qui avait déjà dévoilé il y a deux mois un chiffre d’affaires de 2,75 milliards d’euros (+27,9 % à données publiées et + 17,3 % à périmètre et taux de change constants), annonce cette fois-ci un bénéfice opérationnel courant en hausse de….60, 4 %, à 385,7 millions d'euros. « Le groupe a bénéficié d'une solide dynamique interne, portée par la croissance du trafic aérien, l'augmentation des cadences de production des avionneurs, et la progression de son activité d'après vente » explique Zodiac Aerospace.
La marge ressort à 14 % des ventes, soit 1 point au-delà de l’objectif que s’était fixé la direction et 2,8 points au-delà de ce qu’elle était il y a un an. Le profit net part du groupe annuel bondit de 60,5% à 238,3 millions d’euros.
L’ensemble de ces données est supérieur aux prévisions des analystes comme Oddo Securities, qui anticipait un résultat de 377,6 millions en opérationnel courant et de 235 millions en net.
Le président du directoire, Olivier Zarrouati qualifie « d’excellents » ces résultats qui « illustrent une nouvelle fois la pertinence de sa stratégie. » Zodiac confirme la bonne santé du transport aérien et la montée en puissance de certains programmes, comme le Boeing 787 Dreamliner, pour lequel il fournit les sièges, et qui a fait son entrée en service le 25 septembre chez All Nippon Airlines.
Zodiac poursuit aussi sa stratégie de croissance externe, avec l’acquisition de Heath Tecna pour 110 millions de dollars (81,3 millions d’euros). Déjà le groupe avait jeté son dévolu sur Cantwell Cullen et Quinson en 2009-2010 et Sell en 2010-2011. Heath Tecna, implantée à Bellingham, emploie 600 personnes et a réalisé un chiffre d’affaires de 78 millions de dollars en 2010 (58 millions d’euros environ).
Côté bilan, Zodiac Aeropsace continue d’assainir sa situation financière en améliorant son ratio d'endettement financier net sur Ebitda, qui passe de 1,7 à 1,3, à fin août, soit loin du ratio de 3,5 prévu par le covenant bancaire « Club deal ».
Pour le nouvel exercice, Zodiac Aerospace se montre plutôt confiant même si au final elle ne s’aventure pas à donner des objectifs financiers précis. L’équipementier aéronautique anticipe une croissance organique de l'activité de l'ordre de 20% pour le premier trimestre 2011/2012 et s’attend à une « nouvelle année de croissance », estimant que son objectif de 40% de croissance de son chiffre d'affaires sur trois ans hors impact de changes « devrait être dépassé. »
Au regard de cette excellente performance, le conseil de surveillance sera généreux pour le prochain dividende. Il proposera lors de l’assemblée générale du 10 janvier le versement d’un dividende de 1,20 euro par titre, contre 1 euro, soit en hausse de 20 % sur un an !
Le groupe Zodiac a rendu une excellente copie au titre de son exercice 2010/2011. La confiance affichée par la direction nous incite à demeurer positifs sur ce dossier de bonne qualité. En dépit d’un environnement macroéconomique dégradé, l’équipementier a fait preuve de résilience. Viser 65 euros dans un premier temps…
