Les spécialistes en valeurs du Trésor estiment qu’il y a une chance sur trois que la Réserve fédérale américaine procède à un troisième cycle d'assouplissement quantitatif ("QE3"), après l'engagement de la Fed de maintenir ses taux à un plus bas au moins encore pendant deux ans
Les spécialistes en valeurs du Trésor, qui participent directement aux adjudications de la Fed sur le marché primaire, voient désormais 37,5% de chances que la banque centrale mette sur pied un QE3 dans les six mois, contre 27,5% lors d'une précédente enquête vendredi.
Un sentiment que partage Goldman Sachs, qui a déclaré mercredi dans une note « qu'il y a plus de chances que jamais que le FOMC (le comité de politique monétaire de la Fed) reprenne un programme d'assouplissement quantitatif cette année ou au début 2012 » suite aux allusions à d'autres éventuels outils qu’elle pourrait mettre en œuvre pour faire face à une dégradation de la conjoncture économique.
Les probabilités d’un QE 3 augmentent car désormais il y a une chance sur trois que les Etats-Unis retombent en récession dès l'an prochain. Mais il faut garder à l’esprit que la Fed a peu de marges de manœuvre au vue de la détérioration des finances publiques américaines.
Reste à jugé de l’efficacité du quantitative easing. On peut penser qu’il a permis d’éviter une récession, ce qui signifie que sans la perfusion monétaire de la Fed, l’activité économique américaine serait moribonde, dans une situation comparable au premier trimestre 2009.
On peut également considérer, comme l'équipe de gestion d'Aliénor Capital, que « nous sommes allés au bout de ce que des politiques monétaires et budgétaires peuvent faire pour la relance... et cela n'a pas suffit. La consommation n'a jamais vraiment repris, les budgets en contraction ont désormais un effet récessif, les exportations ralentissent parce que les pays émergents ralentissent, et l'investissement va chuter parce que - voyant ce qu'ils voient - les chefs d'entreprise vont geler leurs plans. La récession est plus que probable. Il y aura des annonces politiques mais elles ne suffiront pas. »
Si QE3 il y a, ce sera le signe que l’économie américaine se dirige droit vers un « double-dip ». Pas de raison objective de se réjouir à l’idée d’un nouvel assouplissement quantitatif car il confirmerait que l’économie américaine est au bord de la récession.
