Mardi 28 février

La baisse du titre en 2011 nous parait exagérée alors que les performances enregistrées sur les 9 premiers mois de 2011 sont ressorties en ligne avec les attentes du groupe, incitant le management à rehausser son objectif de CA annuel à 32,2Md€. Le titre évolue depuis plusieurs mois sur des ratios de valorisation relativement faibles (PER 2012 estimé à 7,6 ; VE/EBITDA 2012 estimé à 3,2). Nous considérons que les investisseurs ont été trop pessimistes sur le dossier et que le potentiel d'appréciation du titre mérite de s'y intéresser.

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