SES-imagotag par Louis-Marie de Sade, Analyste Financier chez EuroLand Corporate
Numéro 1 mondial des solutions digitales pour le commerce physique, SES-imagotag a annoncé il y a quelques semaines un contrat majeur de plusieurs centaines de millions d’euros avec Walmart. L’occasion pour nous de revenir sur son activité, son plan stratégique et sur ce contrat.
Concernant son activité
L'offre de SES-imagotag s'articule aujourd’hui autour de deux éléments clés.
Une composante hardware : l’étiquette électronique, ses accessoires et, plus récemment, de nouveaux produits innovants, permettant d’afficher les informations essentielles sur le produit présenté mais aussi les notes consommateurs, la disponibilité des stocks, les promotions en cours, ...
Une composante Software offrant de nombreux services depuis la plateforme Cloud nommée VUSION développée par le Groupe et permettant de transformer les magasins physiques en de véritables environnements digitalisés, automatisés et pilotés par la data, connectés aux consommateurs et aux fournisseurs.
Ces services à forte valeur ajoutée permettent par exemple de surveiller les rayons, offrant ainsi une information précise et en temps réel sur la disponibilité des produits, leur localisation et le respect des plans merchandising, tout en permettant de réduire les stocks, les ruptures et le gaspillage. Une prouesse technologique.
En décembre dernier SES-imagotag a annoncé son nouveau plan stratégique, nommé VUSION 2027, dont plusieurs éléments sont à retenir.
Sur le volet de la croissance, le principal objectif de SES-imagotag est de changer une nouvelle fois de dimension, passant de plus de 600 M€ de revenus en 2022 à 2,2 Mds€ en 2027. Deux axes permettront d’atteindre ces objectifs : le premier c’est d’accélérer en Europe, son marché historique, en explorant de nouvelles verticales et en imposant sa plateforme Cloud. Le second c’est de pénétrer massivement le marché nord américain en multipliant des installations chez de nouveaux clients de premier plan, comme Walmart par exemple.
Sur le volet de la marge, deux axes sont aussi évoqués : celui de l’accélération de la commercialisation de ses services et de ses briques logicielles, plus fortement margées. Et celui de la poursuite de la maîtrise de ses charges opérationnelles, avec comme ambition de maintenir les OPEX autour de 10% du chiffre d’affaires. Ces éléments devraient ainsi permettre au Groupe d’atteindre en 2027 une marge d’EBITDA de 22% contre 10% aujourd’hui.
Enfin, un dernier volet concerne les efforts en matière d’ESG et notamment autour de la réduction de l’empreinte carbone et de la réutilisation de ses étiquettes électroniques. Un objectif ambitieux a ainsi été communiqué : celui de réduire de 30 à 40% son intensité carbone.
Un contrat majeur avec Walmart.
Et pour mener à bien ce plan stratégique, SES-imagotag pourra compter sur un client de taille : Walmart. Un an après avoir annoncé la signature d’un partenariat avec ce leader mondial de la distribution, le Groupe a signé, après plusieurs mois de tests, un premier contrat de déploiement de la plateforme VUSION au sein des magasins de l’enseigne.
Ce premier contrat concerne pour le moment le déploiement de 60 M d’étiquettes électroniques dans 500 magasins au cours des 12 à 18 mois. Une première étape qui pourrait constituer des revenus autour de 300 M$ avant une extension plus large au sein du parc de magasins de l’enseigne. A terme, ce contrat offre un potentiel de 3 Mds€ de revenus pour les 5 à 7 ans à venir, sécurisant grandement le développement à moyen terme du Groupe.
Enfin, ce contrat s’accompagne de l’émission de BSA au bénéfice de Walmart, offrant ainsi la possibilité à la société d’entrer au capital de SES-imagotag. Le mécanisme de ceux-ci est très intéressant puisqu’ils sont corrélés au montant des commandes effectuées par Walmart. A partir de 700 M$ de commandes, le retailer pourra exercer ses BSA dont le prix d’exercice a été fixé à 112,19 € par action jusqu’à un maximum de 10% du capital pour 3 Mds€ dépensés. Si le montant total atteint 1,5 Mds€, Walmart détiendra ainsi 5% du capital, 10% pour 3 Mds€ dépensés.
Outre la sécurisation de l’objectif de chiffre d’affaires 2023, cette annonce de la signature du contrat de déploiement avec Walmart était très attendue. Elle témoigne une nouvelle fois de la qualité de l’offre du Groupe et de son hégémonie sur son marché et sécurise le développement de SES-imagotag à court et moyen terme. Enfin, cette signature envoie un signal fort aux retailers quant à la nécessité de se digitaliser en profondeur et de réaliser celle-ci au moyen des solutions de SES-imagotag.
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