Tous les économistes ont les yeux tournés vers les États-Unis. Et les indicateurs sont, pour l’instant, au vert : une croissance à 2,8% au second trimestre, une inflation sous les 3%, et un chômage à peine au-dessus des 4%.
Pourtant, de nombreux investisseurs sont très inquiets et anticipent une récession très prochainement.
En cause : « la règle de Sahm ».
Explications.

SAHM RULE

Claudia Sahm.
Économiste américaine et ancienne membre de la Réserve fédérale américaine.
En 2019, Sahm a fait l’affirmation suivante :
« Lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage national est de 0,5 point de pourcentage, ou plus, au-dessus de son niveau le plus bas des douze mois précédents, nous sommes dans les premiers mois de la récession. »

ET EN FRANÇAIS ?

Si vous n'avez pas bien compris, retenez simplement qu'il s’agit d’une observation sur le taux de chômage d'un pays, qui permettrait d'anticiper l'entrée en récession.
Avant chaque récession, le taux de chômage grimpe : rien de surprenant puisque l'économie est en train de ralentir.
Mais Sahm a surtout remarqué que la hausse s'accélérait juste avant d'entrer en récession.
Et que dès lors que cette hausse atteignait un certain rythme (0,5 point d'écart entre la moyenne sur 3 mois et le plus bas sur 12 mois), alors nous sommes dans les premiers mois de la récession.
Cette règle s'est vérifiée à chaque récession aux États-Unis depuis 70 ans.
Et on l'observe en ce moment...

LE TAUX DE CHÔMAGE…

… est passé de 4,1% à 4,3% en juillet aux États-Unis.
Une hausse marginale. Et un niveau proche des plus bas quasiment historiques.
A priori pas de quoi provoquer une baisse des marchés.
C’était donc sans compter cet indicateur, que peu d’investisseurs connaissaient jusque-là, et qui permettrait donc de prédire une récession de manière infaillible.
Et c'est un explication, parmi d'autres, à la violente chute des indices boursiers début août.

EST-CE FIABLE ?

La règle de Sahm nous conduit-elle tout droit à la récession ?
Après la panique des derniers jours, de nombreux économistes tentent de rassurer les marchés : cette règle n'a aucun fondement économique.
Jay Powel, le patron de la Fed, a déclaré que cette règle était une « régularité statistique » et non « une règle économique qui vous dit que quelque chose doit arriver. »
Et Claudia Sahm elle-même a récemment relativisé son indicateur, estimant que les États-Unis n’étaient pas en récession, que les indicateurs clés étaient très bons, et que « sa règle sur la récession était destinée à être cassée ».
Elle a cependant estimé que les risques « élevés » devaient pousser la Fed à « baisser rapidement ses taux ».

L’ÉCONOMIE AMÉRICAINE…

…a pour l'instant résisté beaucoup mieux que ce que tous les analystes anticipaient.
Notamment du fait de la consommation qui ne fléchissait pas malgré l’inflation.
Mais cette résistance ne pouvait pas durer éternellement.
La consommation commence à fléchir.
L’économie américaine va ralentir.
Mais nous penchons plutôt pour un soft landing qu’un hard landing, surtout si l’inflation continue de baisser et si la Fed accompagne cet atterrissage de plusieurs baisses de taux.

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

PRESSION

On peut lire ce mot partout dans la presse :
Lucie Castets met la pression sur Emmanuel Macron.
Gabriel Attal met la pression sur les groupes parlementaires.
Bruno Le Maire met la pression sur Matignon.
Il faut leur rappeler que pour mettre la pression, il faut être en position de force, ce que personne ne peut revendiquer aujourd'hui.
Mais la vraie pression, c'est celle du budget et de la Commission européenne qui nous attend au tournant sur le déficit.
Et celle des marchés, avec un spread de taux France-Allemagne proche de ses plus hauts.

UNE STAR DANS LES FILETS

C'est ce qu'ont dû ressentir les actionnaires de Starbucks après la nomination du nouveau CEO, Brian Niccol, ex-patron de Chipotle.
Le titre du champion américain du café s'est envolé de 20% suite à l'annonce, quand celui de la chaîne de fast-food tex-mex a lâché près de 15%.
Un constat sévère pour le directeur général sortant de Starbucks, Laxman Narasimhan, arrivé il y a moins de deux ans mais qui n'a pas su redresser la marque, et qui n'a pas résisté à l'entrée au capital du fonds activiste Elliot Management en juillet.

DU CÔTÉ DE VOTRE ARGENT

Par MoneyVox, le spécialiste de l'information sur l'argent (banque, crédit, impôt, etc.).
"Assurance santé : les astuces pour être bien protégé en voyage à l'étranger sans se ruiner.
Souvent négligées, les questions de santé sont un enjeu pourtant essentiel en voyage. En cas de maladie ou d'accident, la facture peut vite exploser. À la différence de l'Europe, où les soins sont pris en charge, la Sécurité sociale prévoit une couverture très limitée (et non automatique) dans le reste du monde. Par chance, de nombreuses assurances permettent d'éviter la catastrophe."
>> Lire cet article sur Moneyvox.fr

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Sélina Seremet, Analyste Bourse Meilleurtaux Placement
"Ce matin, le CAC 40 montre des signes de reprise en ouvrant en hausse de 0,65% à 7 323 points. Hier, la Bourse de Paris a réagi avec prudence à l'annonce d'un ralentissement des prix à la production aux États-Unis, un indicateur clé pour les marchés. En contraste, la Bourse de New York a clôturé en forte hausse mardi, boostée par des données sur les prix à la production inférieures aux attentes, alimentant ainsi les prévisions d'une possible baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. Les investisseurs sont désormais focalisés sur les prochaines publications des données sur les prix à la consommation et les ventes au détail aux États-Unis, prévues respectivement pour aujourd'hui à 14h30 et jeudi. Ces indicateurs pourraient confirmer la tendance vers une baisse des taux par la Fed. De plus, les résultats très attendus de Walmart, prévus pour demain, pourraient influencer davantage les perspectives de marché. En Europe, les acteurs du marché sont attentifs aux prochains indicateurs économiques, espérant écarter les risques d'une nouvelle récession.
En Asie, la Bourse de Tokyo gagne 0,58%, à 36 442 points.
Le Brent s'échange à 81,2$ (-0,75% vs hier matin).
L'once d'or se négocie à 2 466,2$ (+0,1%).
L'euro/dollar évolue à 1,099$ (+0,55%)."

ON S’EN FOUT ?

En Russie, l'état d'urgence est décrété dans la région de Belgorod bombardée par l’Ukraine ; Fumio Kishida, le Premier ministre japonais, a déclaré se retirer de la course à la tête de son parti, et quittera donc ses fonctions en septembre ; Le coût de la vie étudiante continue d’augmenter, selon l’UNEF ; Grâce au bonus écologique, les importations de voitures électriques chinoises ont baissé de près de 50% en 2024, good ; Les incendies qui ravagent la Grèce depuis trois jours semblent sous contrôle, ouf ; Kylian Mbappé devrait faire ses grands débuts avec le Real Madrid ce soir à l'occasion de la Supercoupe de l'UEFA ; La passerelle piétonne de Bir Hakeim a été évacuée samedi alors qu’une foule tentait de l’emprunter pour observer le Marathon Pour Tous et que « des boulons avaient sauté », bigre ! ; Je me suis fait déchirer pour avoir laissé une faute d’orthographe dans la dernière phrase de ma lettre d’hier (« restés vigilants»), je m’excuse, je n'étais pas resté vigilant jusqu'au bout...

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE

MAY THE FORCE BE WITH YOU