Retour sur la dernière publication d'Agripower
Par Pierre Laurent, Analyste financier chez EuroLand Corporate
En amont de sa publication de chiffre d’affaires du premier semestre, qui aura lieu fin mars, Agripower a fait le point la semaine dernière sur son activité commerciale du S1 (clôture au 30 juin). Cette publication offre une belle occasion de revenir un peu plus en détails sur le modèle de la société et de faire le point.
Quelques rappels sur la société
Fondé en 2012, Agripower est un acteur spécialisé dans l’intégration d’unités de méthanisation destinées au monde agricole. Le modèle de la société s’articule autour de l’étude, la conception, l’installation et la maintenance d'unités de méthanisation individuelles ou collectives permettant de transformer des intrants (sous forme de matière organique) en biogaz. Spécialisé dans l’accompagnement de projets de méthanisation, le groupe propose des solutions clés en main offrant à ses clients une maximisation de leur rentabilité tout en les inscrivant pleinement dans la transition énergétique. En 2022, avec 82 unités de méthanisation installées en France sur un parc de plus de 1000 unités, la société a réalisé 10,4 M€ de chiffre d’affaires (TCAM organique de +19,9% depuis 2018) pour un RN de 0,4 M€.
Une offre régulièrement étoffée
Au cours de sa jeune histoire, Agripower a considérablement étoffé son offre. Après avoir levé 10,0 M€ en mars 2021, la société a dans un premier temps lancé une nouvelle offre de méthanisation individuelle par voie sèche, unique sur le marché français. Début mars 2022, c’est cette fois une solution innovante de financement d’unités de méthanisation individuelle en co-exploitation qui est commercialisée. Cette nouvelle solution, proposée par sa filiale Agripower Partner, permet de faciliter l’acquisition d’une unité de méthanisation pour des exploitants agricoles désireux d’accéder à la propriété mais se heurtant à plusieurs freins (administratifs, financiers). A travers différents partenariats bancaires, en cours de finalisation, Agripower sécurise la totalité du financement de l’unité (≈300 K€) et investit dans la société exploitante en tant qu’actionnaire minoritaire (≈20%), le reste du capital étant détenu par l’exploitant agricole. Agripower crée ici les conditions de sa propre croissance en bénéficiant en parallèle de nouvelles sources de revenus diversifiées (mise en place d’un contrat de maintenance, reconnaissance du résultat net de l’exploitation en proportion de son apport, possible revente à terme de sa participation à l’exploitant agricole). A date, ce ne sont pas moins de 17 projets qui ont été signés via la filiale.
Une ambition qui se veut créatrice de valeur
Fort d’un carnet de commandes de 30,2 M€ au 30 Juin 2022, soit plus de trois fois le chiffre d’affaires du dernier exercice, Agripower dispose d’un réservoir de croissance inédit dans son histoire et d’une très bonne visibilité. La société, qui vise 40 M€ de CA en 2024, est en train de se donner les moyens de devenir un acteur majeur de la transition énergétique sur un marché porté par une forte incitation économique, politique mais aussi par une constante évolution du cadre réglementaire. Agripower a par ailleurs toujours émis le souhait que cette croissance soit accompagnée d’une rentabilité toute aussi pérenne : « simple » bureau d’études à l’origine, Agripower remonte de plus en plus la chaine de valeur de la méthanisation et devient petit à petit « ensemblier », un positionnement à même de générer de plus fortes marges. Combiné au fort développement des services (+44% sur 2021-2022), assurant une récurrence essentielle à son développement et à une structuration commerciale pratiquement aboutie, le groupe dispose à présent de toutes les armes pour nourrir son ambition.
Un carnet de commandes qui poursuit sa marche en avant
Dans un communiqué de presse paru la semaine dernière, Agripower est revenu sur son activité commerciale des derniers mois. Cette dernière affiche une très belle avec dynamique, avec une prise de commande en hausse de près de +20% sur le semestre, qui est traditionnellement moins porteur que la deuxième partie de l’année (fiscale et non calendaire). 23 nouveaux projets ont été enregistrés sur la période, faisant ressortir un chiffre d’affaires cumulé de 7,5 M€. Dans le détail, la méthanisation individuelle a le vent en poupe (22 projets pour 6,1 M€, +59%) et récolte les fruits de la stratégie du groupe (augmentation de la force commerciale, concrétisation de projets via Agripower Partner, meilleure couverture du territoire). Côté méthanisation collective, Agripower est parvenu à concrétiser un projet, pour une facturation totale qui devrait atteindre 1,4 M€.
Avec un carnet de commandes qui ne désemplit pas, une offre idoine, une ambition à la hauteur des enjeux et une tendance de fond porteuse, Agripower est à coup sûr une valeur à suivre dans les prochains mois.
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