Au cours du mois de septembre, le CAC 40 a continué sur sa lancée estivale en progressant de +0,3% à 7 635,75 pts. Le CAC Mid & Small à quant à lui marqué un léger coup d’arrêt avec un recul de -0,9% à 13 336,03 pts. Septembre a été marqué par des baisses de taux principalement anticipées par le marché, à la fois aux États-Unis (Fed) et en Europe (BCE).
Dans ce contexte, les différents échantillons de notre sélection Tech affichent des performances positives. Les éditeurs de logiciels conservent leur première place avec une hausse de +8,3% alors que le Digital et les ESN progressent respectivement de +5,7% et +4,2%.
Performances
Les éditeurs de logiciels (5,4 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de septembre) terminent le mois en territoire positif avec une hausse de +8,3%. Nous retenons la bonne performance de Sidetrade, qui bénéficie de sa publication de S1 de qualité et ressort en hausse de 12,0%. Dynamique similaire pour Linedata qui enregistre une progression de 11,8% après des résultats semestriels supérieurs à sa guidance. Enfin, le titre Esker progresse de +12,7% à la suite de l’annonce du lancement d’une OPA emmené par Bridgepoint au prix de 262€/action. Dans le même temps, Broadpeak recule de -24,0% après avoir annoncé le décalage de la publication de ses résultats du premier semestre 2024. Parmi les 15 valeurs de notre échantillon, 10 ressortent en hausse.
Les ESN (46,0 Mds € de capitalisation boursière à la fin du mois au 30/09/2024) clôturent un mois de septembre solide avec une hausse de 4,2%. Sur le mois, SQLI porte le secteur et grimpe de +29,8% à la faveur de l’annonce du lancement d’une OPA par DBAY Advisors (actionnaire de référence) au prix de 54€ par action. Tendance positive pour Aubay (+20,0%) après la publication de ses résultats semestriels marqué par la confirmation de ses objectifs annuels. A contrario, le secteur est impacté par le titre Atos, en retrait de -13,5%. Parmi les 14 valeurs de notre échantillon, 10 ressortent en hausse.
En septembre, les valeurs digitales (806,5 M€ de capitalisation boursière) poursuivent leur rebond entamé en juillet. Notre échantillon réalise ainsi une performance positive de +5,7% en septembre. Parmi les principaux contributeurs nous retrouvons notamment le Groupe LDLC (+21,6%) accompagné des e-commerçants Vente-Unique.com (+17,1%) et SRP Groupe (+15,2%). Toutefois, certains des titres de notre échantillon ont connu un mois plus compliqué. C’est le cas de Miliboo dont la valeur des actions a chuté de -21,8% après la publication de son chiffre d’affaires pour le compte de son premier trimestre 2024-2025. La Top Line du groupe a reculé -10% dans un marché de l’ameublement peu dynamique, pénalisé par la crise immobilière, notamment dans le neuf, ainsi que par une consommation des ménages en berne. Dans le même temps, Bilendi (-10,3%) et Kumulus Vape (-7,3%) ont également perdu du terrain en septembre. Kumulus a émis un warning sur ses ventes plus tôt en septembre et vise désormais un CA 2024 de 64 M€ contre 70 M€ auparavant.
Valorisations
Les éditeurs de logiciels se paient 17,7x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,4x sur 10 ans). Les valeurs digitales se paient 5,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,6x sur 10 ans) et pour les ESN 11,7x l’EBIT (vs 10,2x sur 10 ans).
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