En novembre, le CAC 40 évolue à nouveau en territoire négatif. L’indice affiche un recul de -2,4% à 7 175,71 pts en novembre et de -4,9% depuis le début de l’année. Le CAC Mid & Small ressort quant à lui en baisse mensuelle de -3,3% à 12 495,05 pts (-7,8% YTD).
Sur le mois, les différents échantillons de notre sélection Tech sous-performent les indices. Le Digital affiche une chute de -14,5% tandis que les ESN et les éditeurs de logiciels accusent des replis mensuels de respectivement -3,6% et -3,3%.
Performances
Novembre a été marqué par une tendance négative pour notre échantillon de valeurs digitales, affichant une capitalisation de 374,4 M€ au 29/11/2024. Le portefeuille concède un repli mensuel de -14,0 %, portant la baisse cumulée depuis le début de l'exercice à -32,2 %. La meilleure performance revient à Qwamplify, qui a enregistré une hausse de +7,7 % sur le mois. Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 7,2 M€ pour son quatrième trimestre, en croissance organique de +9,0% et une marge brute en progression de +6,5 % à 5,2 M€. Pour son cinquième trimestre, en raison du décalage de la date de fin d'exercice, le groupe anticipe une légère croissance. À l'inverse, la plus forte baisse concerne Groupe LDLC, dont le titre a chuté de -25,4 % sur le mois. Cette tendance a été accentuée par la publication des résultats du premier semestre, révélant un chiffre d'affaires en recul de -8,7 %. De plus, le groupe a indiqué que le niveau d'activité pèserait sur la rentabilité du premier semestre. Les sociétés Vente-unique et Bilendi ont également enregistré des baisses notables, avec des replis respectifs de -11,3 % et -11,0 %.
Les ESN (36,9 Mds € de capitalisation boursière) enregistrent un nouveau recul en novembre avec une performance mensuelle de -3,6%. Sur le mois, Atos progresse de 33,0%. Le titre profite de l’annonce de l’entrée en négociation exclusives en vue de céder à l'État français des activités stratégiques de sa branche Advanced Computing. Tendance positive pour Aubay (+2,2%) qui surfe sur ses chiffres satisfaisants au T3. Sopra Steria progresse également de 2,6% après la confirmation de ses objectifs annuels 2024. A l’inverse, Capgemini poursuit sa dynamique baissière au mois de novembre (-4,9%) après le resserrement à la baisse de son objectif de marge. Parmi les 11 valeurs de notre échantillon, 6 ressortent en hausse.
Les éditeurs de logiciels (6,9 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de novembre) terminent le mois en territoire négatif avec une baisse de -3,3%. Nous retenons le recul d’Equasens (-14,8%) après la publication de chiffres contrastés au T3. Recul également pour Verimatrix (-14,7%), qui enchaine un deuxième mois consécutif de baisse. Enfin, Broadpeak pâtit de sa publication de CA 9 mois et affiche un retrait de 7,3%. Dans le même temps, StreamWide, Wallix et Lectra surperforment largement leurs pairs et progressent respectivement de 10,5%, 10,4% et de 9,8%. Parmi les 16 valeurs de notre échantillon, 7 ressortent en baisse.
Valorisations
Les éditeurs de logiciels se paient 17,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,6x sur 10 ans). Les valeurs digitales se paient 5,3x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,6x sur 10 ans) et pour les ESN 22,3x l’EBIT (vs 10,6x sur 10 ans).
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