Questions boursières

Bonjour Frédérique,

La sous-performance récente de Danone s’explique surtout par plusieurs inquiétudes de court terme. Le marché s’interroge sur la croissance en Chine, sur le ralentissement de certaines catégories, sur les difficultés aux États-Unis et sur l’impact du rappel de produits de nutrition infantile. Reuters indique que ce rappel pourrait réduire les ventes de Danone jusqu’à 70 millions d’euros, avec une exposition particulière à la nutrition infantile en Chine, qui représente une part importante des profits de cette activité.

Ces éléments ont conduit certains bureaux d'études à réduire leurs objectifs de cours. Deutsche Bank a notamment abaissé son objectif en mai, en évoquant le rappel de produits, une croissance plus faible dans certaines catégories, la normalisation de la Chine et une activité américaine encore peu dynamique.

Le dossier conserve toutefois des atouts défensifs. Danone reste positionné sur des produits de consommation courante, avec des marques fortes, une présence mondiale et des relais de croissance dans la nutrition, les produits riches en protéines et la santé digestive. Le groupe a publié en 2025 un chiffre d’affaires de 27,28 milliards d’euros, en croissance de 4,5%, et vise encore en 2026 une croissance des ventes de 3% à 5%, avec un résultat opérationnel courant censé progresser plus vite que les ventes.

Le consensus des analystes reste favorable, avec un objectif moyen proche de 80€. Notre objectif boursier est maintenu à 85,70€, l'action fait partie de notre portefeuille défensif de long terme.

Le cours actuel peut donc constituer un point d’entrée intéressant dans une optique de moyen et long terme, surtout pour un investisseur recherchant une valeur défensive. La prudence reste toutefois nécessaire à court terme, car le marché attendra des preuves sur l’amélioration aux États-Unis, la normalisation du dossier nutrition infantile et la capacité du groupe à tenir ses objectifs annuels en 2026. Une entrée progressive permet généralement de réduire le risque lié au point d’achat (sous la forme de versements programmés, par exemple mensuels ou trimestriels).

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.

Bonjour Jean-Claude,

Nous sommes très prudents sur l’introduction en Bourse du Slip Français.

Les chiffres 2025 témoignent d’un net redressement. Le groupe a réalisé 21 millions d’euros de chiffre d’affaires et est redevenu rentable, avec un résultat d’exploitation de 1,3 million d’euros et un bénéfice net de 0,7 million d’euros, après une perte nette de 1,5 million d’euros en 2024. Cette amélioration s’explique notamment par le repositionnement de la marque vers des produits plus accessibles, une meilleure maîtrise des coûts et l’intégration progressive de l’outil de production.

Mais le dossier reste fragile. Le retour aux bénéfices est récent, tandis que la dette nette atteint encore près de 3,5 millions d’euros. L’augmentation de capital de 5 millions d’euros servira d’ailleurs à financer le développement industriel, les dépenses commerciales et les besoins liés à la croissance. La société devra donc démontrer qu’elle peut maintenir ses marges tout en poursuivant ses investissements.

Le potentiel de développement existe, notamment grâce à la notoriété de la marque et au positionnement Made in France. Mais, à ce stade, nous préférons attendre les premières publications de résultats trimestriels post-introduction avant d’envisager un positionnement. Le titre nous semble réservé aux investisseurs acceptant un risque important et une volatilité potentiellement élevée.

Cette analyse ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.

Bonne journée !

Bonjour Eric,

LightOn évolue sur une thématique porteuse, celle de l’intelligence artificielle générative et souveraine destinée aux entreprises et au secteur public. Toutefois, nous restons prudents, voire négatifs à ce stade, après la publication de ses derniers résultats annuels.

L’activité progresse certes rapidement, avec un chiffre d’affaires 2025 en hausse de 54% à 1,7 million d’euros, soutenu par les ventes de licences de sa plateforme Paradigm. Mais cette croissance reste encore insuffisante au regard des dépenses engagées. La société a enregistré une perte nette de 7,4 millions d’euros, contre 4,8 millions un an plus tôt, ce qui montre que son activité ne finance pas encore ses coûts de développement et de commercialisation. La montée en puissance commerciale prend donc plus de temps que prévu, notamment en raison de cycles de décision longs chez les grands clients et de décalages dans certains projets.

La situation de trésorerie appelle également à la vigilance. La trésorerie nette est tombée de 11,9 millions d’euros fin 2024 à 3,8 millions fin 2025, et LightOn a depuis mis en place un financement obligataire afin de renforcer ses ressources. Le potentiel existe, notamment autour de l’IA souveraine, mais le dossier reste très spéculatif tant que la hausse des revenus récurrents et le chemin vers la rentabilité ne se matérialisent pas plus nettement.

En vous souhaitant une belle journée !

Bonjour Bernard,

Nous restons positifs sur Microsoft, dont les fondamentaux demeurent particulièrement solides. Le groupe bénéficie de plusieurs relais de croissance complémentaires, à commencer par Azure, sa plateforme de cloud computing, mais aussi par la montée en puissance des outils d’intelligence artificielle intégrés à Microsoft 365, GitHub et Copilot.

Les dernières publications ont confirmé la vigueur de l’activité, portée par la demande des entreprises pour les services cloud et les capacités de calcul liées à l’IA. Microsoft dispose en outre d’un modèle économique très diversifié, associant logiciels, abonnements, cloud et services aux entreprises, ce qui lui confère une visibilité supérieure à celle de nombreux acteurs technologiques.

Le récent repli du titre s'explique par les interrogations du marché sur le niveau très élevé des investissements nécessaires pour développer les infrastructures d’intelligence artificielle. Ces dépenses peuvent peser temporairement sur les marges et entretenir la volatilité, mais elles visent aussi à consolider la position du groupe sur un marché stratégique à long terme.

Nous conservons donc une opinion favorable sur le dossier. En revanche, la pertinence d’un renforcement à un instant donné dépend de votre horizon d’investissement, de la part déjà détenue en portefeuille et de votre sensibilité au risque.

Bonne journée !

Bonjour Philippe,

L’écart observé en séance vient notamment du fait que l’ETF est coté à Paris, alors que les actions composant le Nasdaq-100 se négocient aux États-Unis. Avant l’ouverture de Wall Street, le prix de l’ETF est principalement ajusté en fonction des contrats futures Nasdaq-100, qui donnent une indication en temps réel de la tendance attendue à l’ouverture américaine.

Il peut donc parfois sembler progresser ou baisser davantage que l’indice Nasdaq-100 affiché, souvent calculé sur la base de la dernière clôture américaine. Il faut également intégrer l’effet de change euro/dollar, ainsi que les frais de gestion et le léger écart de réplication propre à l’ETF.

Excellente journée !

Bonjour Daniel,

Nous sommes positifs sur TotalEnergies et Air Liquide, deux très belles valeurs à conserver dans une optique de long terme.

Air Liquide offre un profil particulièrement solide et régulier. Le groupe est présent dans de nombreux secteurs, notamment la santé, l’électronique et l’industrie, ce qui lui permet de traverser les cycles économiques avec une bonne visibilité. C’est typiquement une valeur de portefeuille, appréciée pour la progression régulière de ses résultats et de son dividende.

TotalEnergies est plus sensible aux variations des prix du pétrole et du gaz, ce qui peut entraîner davantage de volatilité à court terme. Mais le groupe reste très rentable, génère beaucoup de trésorerie et redistribue une part importante de ses profits à ses actionnaires via le dividende et les rachats d’actions. Sa montée en puissance dans l’électricité et les renouvelables renforce aussi l’intérêt du dossier sur plusieurs années.

Dans les deux cas, nous privilégions des versements programmés plutôt qu’un investissement en une seule fois. Cela permet de lisser le prix d’achat, de ne pas dépendre d’un point d’entrée précis et de construire progressivement une position sur des valeurs de qualité.

Excellente journée !

Bonjour Verbeke,

À ce stade, nous préférons rester à l'écart de Sanofi. Nous avons d'ailleurs récemment retiré la valeur de notre sélection de long terme.

Cette décision s'explique par plusieurs éléments. Le premier concerne la forte dépendance du groupe au Dupixent, qui représente une part de plus en plus importante de sa croissance. Si ce médicament continue d'afficher de bonnes performances, cette concentration constitue aussi un risque. Les investisseurs s'interrogent notamment sur la capacité de Sanofi à prendre le relais lorsque les protections liées aux brevets commenceront à expirer et que la concurrence des génériques ou des biosimilaires se renforcera.

Par ailleurs, le marché attend davantage de visibilité sur les futurs moteurs de croissance du laboratoire. Sanofi dispose d'un portefeuille de médicaments en développement prometteur, mais plusieurs étapes importantes sont encore attendues dans les prochains mois avant de pouvoir mesurer leur véritable potentiel.

À court terme, nous pensons donc que le titre pourrait manquer de catalyseurs. C'est pourquoi nous préférons, pour le moment, rester en retrait de cette valeur en attendant davantage de visibilité sur ces différents enjeux.

Excellente journée !

Bonjour Antoine,

Nous sommes positifs sur OVHcloud. Le groupe évolue sur un marché porteur, avec la montée en puissance du cloud, de l’intelligence artificielle et des besoins croissants en Europe pour mieux protéger les données.

Les dernières publications sont plutôt rassurantes. Sur le premier semestre, OVHcloud a continué de faire progresser son chiffre d’affaires, tout en améliorant sa rentabilité. Autrement dit, l’entreprise vend davantage et parvient aussi à mieux maîtriser ses coûts. Le groupe a également confirmé ses objectifs pour l’année, ce qui est un signal positif.

Le dernier trimestre va dans le même sens. La croissance reste solide, notamment grâce au cloud public, l’activité qui permet aux entreprises de louer de la puissance informatique et du stockage à distance. C’est aujourd’hui l’un des principaux moteurs du groupe.

Le dossier peut rester volatil à court terme, comme souvent sur les valeurs technologiques. Mais à moyen-long terme, OVHcloud nous semble bien placé pour profiter de la demande croissante en infrastructures cloud européennes. Nous conservons donc un avis favorable sur le titre.

Bonne journée !

Bonjour Jean-michel,

Notre sentiment reste positif sur Orange à long terme, malgré la prudence récente de certaines recommandations d’analystes. Le repli du titre reflète surtout les interrogations à court terme autour du partage de SFR entre Orange, Bouygues Telecom et Free.

L’opération est pourtant structurante pour Orange. Le groupe doit récupérer environ 27% des actifs de SFR, près de 4 millions de clients supplémentaires et vise plus de 500 millions d’euros d’économies annuelles à terme. Elle renforce ainsi sa position sur le marché français, tout en confortant son profil déjà solide en Espagne. Les marchés restent néanmoins prudents car ces synergies demanderont du temps et l’acquisition impliquera davantage de dette, ainsi qu’environ 1,3 milliard d’euros de coûts d’intégration répartis sur cinq ans.

Barclays estime que les bénéfices de cette consolidation sont déjà largement pris en compte dans le cours, avec un objectif de 17€, ce qui explique en partie la pression actuelle sur le titre. À l’inverse, Moody’s, comme plusieurs autres analystes, estime que la solidité financière d’Orange demeure préservée malgré l’opération.

À ce stade, nous considérons donc que la faiblesse récente traduit davantage un ajustement des anticipations à court terme qu’une dégradation du dossier. Orange conserve des actifs défensifs, une position renforcée dans ses principaux marchés et des perspectives d’amélioration opérationnelle sur la durée. Le titre reste par ailleurs en hausse d’environ 19 % depuis le début de l’année, ce qui invite aussi à relativiser le repli récent.

Bonne journée !

Bonjour Dominique,

Clairement, Exail Technologies est une action très volatile.

Sa forte baisse actuelle s’explique surtout par deux éléments. Le premier est le différend annoncé avec ICG dans le cadre du refinancement du groupe (nous l'évoquons dans le Journal de la Bourse de ce vendredi). Le marché craint que le coût de sortie d’ICG soit nettement plus élevé que prévu, ce qui pourrait augmenter les besoins de financement d’Exail. Même si cela ne remet pas directement en cause l’activité opérationnelle de l’entreprise, ce sujet ajoute une incertitude financière importante, et la Bourse réagit souvent très fortement à ce type de risque.

Le second élément est plus sectoriel. Les espoirs de paix au Moyen-Orient ont pesé sur certaines valeurs liées à la défense, après une période où les tensions géopolitiques avaient fortement soutenu ces titres. Dans ce contexte, les investisseurs peuvent être tentés de prendre leurs bénéfices sur les actions qui avaient beaucoup monté, surtout lorsque leur valorisation est devenue exigeante.

Sur le long terme, Exail conserve des atouts intéressants. Le groupe est positionné sur des marchés porteurs comme la robotique maritime, les drones sous-marins, les systèmes de navigation et la lutte contre les mines. Ce sont des activités qui répondent à des besoins structurels, notamment dans la défense et la souveraineté technologique. En revanche, le titre reste extrêmement volatil. Après une très forte progression boursière, la moindre mauvaise nouvelle peut entraîner des mouvements violents. Le dossier reste donc intéressant à suivre sur la durée, mais il appelle à beaucoup de prudence.

Actuellement, le consensus de marché ressort autour de 160€ comme objectif de moyen terme (soit un potentiel de +59%). Mais à nouveau, attention ! Cette action est extrêmement volatile et pourrait à nouveau baisser à court terme.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.