Une des rares sociétés à publier ce jour, Soitec bondit de 3,05% en direction des 3 euros après avoir publié des comptes 2011/2012 dégradés (mais anticipés), suite à un exercice difficile dans son cœur de métier et plombé par de lourds investissements pour se développer dans l'industrie solaire et l'éclairage LED. Par ailleurs, il a fait part de perspectives prudentes eu égard de ces futures lourdes dépenses mais plus globalement en raison d’un marché de l'électronique toujours en difficulté.
Déjà connu depuis le mois dernier, le chiffre d'affaires annuel de la société iséroise a progressé de 15,1% à 323,4 millions d'euros. Mais la déception vient de la perte nette qui s’est creusée à 56,3 millions d'euros à l’issue de l’exercice 2011/2012, après 17,9 millions d'euros en 2010/2011. Il a également fait part d’une perte opérationnelle de 47,2 millions d'euros, contre un bénéfice de 1,9 million d'euros un an plus tôt, en raison des investissements dans le solaire et l'éclairage LED, ainsi que d'une baisse de ses résultats dans l'électronique.
En parlant de branche électronique, le cœur de métier historique du groupe, a vu son résultat opérationnel courant divisé par deux en 2011-2012, à 23,2 millions d'euros, car impacté par des effets de changes défavorables et de l'érosion de ses prix de ventes. La marge s’est également érodée pour atteindre 21,2% des ventes, soit 67 millions d’euros, contre 27,5% un an plus tôt…
Encore en phase d'investissement, la division solaire a concentré l'essentiel des pertes du groupe, avec une perte opérationnelle courante presque multipliée par deux, à 44,9 millions d'euros. Le chiffre d'affaires a été de 6,8 millions d'euros en 2011-2012, ce qui représente environ 2% du chiffre d'affaires du groupe, contre 5,8 millions d'euros en 2010-2011. La branche Eclairage, qui ne génère pas de chiffre d'affaires, a accusé une perte opérationnelle courante de 8,5 millions d'euros en 2011-2012, après un déficit de 4,6 millions d'euros un an auparavant.
Soitec table sur une baisse du chiffre d'affaires de sa principale division, la branche Electronique, au premier semestre et ne se prononce pas sur la seconde partie de l'année. La branche Electronique génère encore la quasi-totalité du chiffre d'affaires de l'entreprise. Dans le même temps, l'activité Solaire « continuera à soutenir des investissements significatifs pour délivrer d'importants revenus sur l'exercice 2013-2014 ».
Alors, que le marché du SOI, sa technologie de silicium sur isolant, est très cyclique et mature, la société se devait de se tourner vers des créneaux plus porteurs pour limiter cette dépendance à la conjoncture économique. C’est ce qu’a fait Soitec en rachetant Concentrix Solar, une start-up spécialisée dans les systèmes photovoltaïques dits à concentration ou haut rendement en décembre 2009. Dans la foulée, la société tricolore a passé un passé fin 2010 avec le japonais Sumitomo pour se développer sur le marché des diodes électroluminescentes dites LED. Puis à la fin 2011, Soitec avait signé pour un contrat d’une ferme solaire en Afrique du Sud. Mais pour en récolter les premiers fruits il faudra attendre encore un peu. Il pourrait en effet rapporter près de 150 millions d’euros dès la mi-2012. Avec la catastrophe de Fukushima, les dossiers liés aux énergies renouvelables et alternatives avaient le vent en poupe. Dont Soitec qui s’était apprécié de 6% au printemps 2011 pour retrouver les 11 euros, un seuil que le titre n’avait plus retrouvé depuis avril 2010. Depuis mai 2011, Soitec n’en finit plus de baisser, le titre avait subi la défiance des opérateurs jusqu’à chuter sur les 3 euros fin novembre 2011. En 10 ans, le titre a perdu près de 10 fois sa valeur ! Même si après avoir cédé près de 45% de sa valeur sur le précédent millésime, Soitec avait tenté un léger sursaut vers les 5 euros en début d’année avant de retomber à la case départ. Le Marché reste dubitatif sur le dossier estimant que la visibilité du dossier demeure encore « problématique à moyen/ long terme » pour reprendre les termes d’un bureau d’études. Par ailleurs, certains doutent de la pertinence de la stratégie de diversification puisqu’elle devrait continuer à peser lourdement sur les résultats du groupe et sera parallèlement consommatrice de cash. Aussi, la viabilité de la filière solaire a été remise récemment en questions alors que de nombreux acteurs ont mis la clé sous la porte à l’image d’allemand Q-Cells qui a déposé le bilan, plus capable de lutter contre la concurrence chinoise. En France, certains avantages fiscaux dont bénéficie ce secteur ont été rabotés, rigueur budgétaire oblige. Alors, en attendant que les premiers résultats de la transformation du groupe pointent le bout de leur nez, il faudra s’armer de patience puisque les premiers revenus ne seront pas pour tout de suite. Il va falloir attendre 2013 pour le marché des LED et 2015 pour l’achèvement de la ferme solaire….C’est donc sur un pari sur un avenir plus radieux pour Soitec sur lequel il faudra miser avec la montée en puissance du solaire dans le portefeuille d'activités du groupe grenoblois.
