Des marchés bien orientés !
Par EuroLand Corporate
Malgré les inquiétudes liées au retour d’une inflation durablement élevée, le CAC 40 a enregistré une belle performance sur le mois dernier qui vient soutenir les valorisations. L’indice progresse de 2,8% à 6 447,17 pts. Le CAC Mid & Small affiche également une tendance positive avec +1,3% à 14 957,42 pts.
Au cours du mois de mai, notre sélection Tech sous-performe les indices. Les valeurs digitales réalisent la meilleure performance avec une hausse de +1,0% suivi par les Esn (+0,9%). Les éditeurs de logiciels ferment la marche (+0,4%). En ytd, les Esn et les éditeurs de logiciels font toujours bonne figure (+9,3% et +9,7%) tandis que les valeurs digitales continuent d’impressionner avec une hausse de +30,9%.
PERFORMANCES
Le secteur digital (1,7 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mai) enregistre une hausse de +1,0%. Le secteur profite de la hausse de SRP (+16,1%) et de Bilendi (+8,4%) après sa publication de CA T1 en hausse. De son côté, le titre Miliboo ressort en augmentation de 5,1% à la faveur d’une belle publication de résultats annuels. A contrario, la tendance pour High Co et Artefact est à la baisse et leurs cours s’érodent de respectivement -4,0% et -3,5%. De même pour le titre Vente Unique qui perd -1,6% malgré une publication solide au T2. En mai, sur les 12 entreprises de notre échantillon, 6 sont à la hausse.
Les Esn (44,6 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mai) ressortent en progression de +0,9%. Le secteur s’appuie sur les bonnes performances de Neurones (+9,5%) et d’Assystem (+7,5%), qui profitent de solides publications T1. Tendance inverse pour SQLI (-8,5%) et Umanis (-4,3%), qui perturbés par la crise sanitaire, enregistrent des CA T1 en retrait. Par ailleurs, Prodware finit le mois en baisse (-4,7%) malgré T1 en légère croissance. Sur les 21 valeurs, 8 sont en hausse à fin mai.
Les éditeurs de logiciels (6,5 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mai) affichent une performance de +0,4%. Le secteur est porté par la performance de Lectra (+9,7%), sur le point de finaliser l’acquisition de Gerber Technology. Tendance positive également pour ESI Group (+6,9%) qui surfe sur ses résultats T1 supérieur aux attentes. Enfin, Wallix rebondit (+6,8%) avec un mois de mai particulièrement dynamique à la suite de l’annonce du contrat de distribution avec l’américain Arrow. A contrario, Cegedim et Pharmagest chutent respectivement de -11,1% et -8,4%. Enfin, le titre Sidetrade (-7,8%) s’essouffle après son ascension durant les deux derniers mois. En mai, on relève sur notre échantillon de 17 entreprises, 10 valeurs en baisse.
VALORISATION
Les valeurs de notre portefeuille se paient au dessus de leur moyenne long-terme. Les valeurs digitales se paient 7,9x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,9x sur 10 ans/hors SRP). Les Esn se paient 12,1x l’EBIT fwd 12 mois (vs 8,9x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 25,1x l’EBIT fwd 12 mois (vs 13,2x sur 10 ans).
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