Vendredi 26 novembre

Dans la grande famille des placements, vous connaissez les classiques, comme l’immobilier et les actions. Mais il existe aussi des classes d’actifs plus confidentielles, dont on ne vous parle que rarement. Exemple typique : l’investissement dans le non côté. Très apprécié des grandes fortunes et des acteurs institutionnels, l’investissement dans des entreprises non cotées en Bourse s’ouvre désormais au grand public.

Les entreprises non cotées, une rentabilité élevée sur le long terme


Dans quoi investissent les plus fortunés d’entre nous ? En immobilier bien sûr, dans les actions bien entendu… Mais pas seulement. Une classe d’actifs en particulier s’attire leurs faveurs, non sans raison. Il s’agit de l’investissement dans le non côté. Le principe est simple : il s’agit d’investir dans des entreprises qui ne sont pas cotées sur les marchés financiers. Les investisseurs apportent des fonds aux entrepreneurs, de façon à accompagner leur développement. Un pari à risques, notamment parce que des défauts ou faillites d’entreprises ne peuvent pas être écartés, mais potentiellement très rémunérateur.

Sur la période 2006 – 2020, l’investissement dans le non côté affiche ainsi un TRI net* moyen annuel de 11,7 %, selon les données de l’association France Invest, qui représente les professionnels du secteur. Un rendement qui devance largement les performances des actions du CAC 40 (5,4 % par an) et de l’immobilier (6,9 % par an) sur la même période. En contrepartie de ses performances alléchantes** non garanties, le non côté présente un profil de risque plus élevé que l’immobilier, le risque de perte étant lié notamment à la valorisation des entreprises non cotées.

Si l’investissement dans le non côté reste peu connu du grand public malgré des rendements attractifs, c’est parce qu’il a été longtemps réservé aux plus gros patrimoines. Comprendre, des épargnants (et acteurs institutionnels) en capacité de dédier 100 000 € ou plus à ce type d’investissement qui prévoit des durées de blocage de plusieurs années. Un frein qui est désormais levé, grâce à des fonds accessibles dès 1 000 € seulement.

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Un placement ouvert au plus grand nombre grâce aux FCPR


Investir dans des entreprises qui ne sont pas accessibles via les marchés boursiers s’est en effet démocratisé, sous l’impulsion de multiples acteurs dont des sociétés de gestion spécialisées. Elles mettent ainsi sur pied des fonds dédiés au financement d’entreprises non cotées, comme les FCPR (fonds commun de placement à risque), avec un ticket d’entrée considérablement réduit.

Le fonctionnement de ces fonds est relativement traditionnel. Ils collectent de l’épargne auprès de particuliers et personnes morales et investissent ensuite cette collecte dans des entreprises sélectionnées par la société de gestion.

L’investissement peut se réaliser de 2 façons : sous forme d’action, pour bénéficier de toute la croissance de l’entreprise, ou sous forme d’obligations pour jouer uniquement la perception des coupons. Dans ce second cas, la solvabilité de l’entreprise devient le seul véritable enjeu pour éviter le risque de perte en capital. D’où l’intérêt de s’adresser à des sociétés de gestion réputées et reconnues pour leur expertise dans la sélection des opportunités, de façon à maximiser les chances de générer un gain à la sortie du FCPR.

En prime, en cas de plus-values l’investisseur pourra bénéficier d’un avantage fiscal. Les plus-values sur un investissement en FCPR sont en effet exonérées d’impôt à la sortie, pour les personnes physiques. Les prélèvements sociaux sur les plus-values (17,2 %) restent dus. Les personnes morales soumises à l’impôt sur les sociétés supportent pour leur part un taux d’imposition forfaitaire limité à 15 % et uniquement dû au terme.

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FCPR Entrepreneurs & Rendement n°6 : objectif de performance annualisée de 6 %


Pour vous permettre d’accéder à l’investissement en FCPR dès 1 000 € avec des frais d’entrée limités à 2 % (contre 3,5 % maximum), meilleurtaux Placement distribue le fonds Entrepreneurs & Rendement n°6, d’Entrepreneur Invest. Société de gestion spécialisée depuis 2000 dans le financement de PME, elle comptabilise 1,1 milliard d’euros de collecte au 31 décembre 2020. Une somme dédiée au financement et à l’accompagnement de plus de 190 PME et PMI.

Dans le cadre du FCPR, l’épargne des porteurs de parts, qui reste bloquée pendant une durée de 6 à 8 ans, est investie majoritairement par le biais d’obligations convertibles. Le financement par des obligations convertibles intéresse les entreprises matures et en croissance. En effet, il leur permet d’augmenter leur capital de façon bénéfique pour les banques (les obligations convertibles sont considérées comme des quasi-fonds propres et permettront donc de lever avantage de dette bancaire) et les dirigeants (le capital de l’entreprise n’étant pas dilué).

Pour le FCPR, les obligations convertibles permettent au fonds d’encaisser des coupons réguliers qui sont capitalisés jusqu’à l’échéance. Le coupon est fixé dès l’origine, ce qui signifie que vous connaissez à l’avance l’objectif de performance visé, mais celui-ci reste toutefois dépendant de la santé financière des entreprises et n’est donc pas garanti. Dans le cas d’Entrepreneurs & Rendement n°6, l’objectif de performance annualisée est fixé à 6 % sur la durée de l’investissement.

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Un airbag conséquent face au risque de perte


En cas de scénario défavorable, une ou plusieurs entreprises dans lesquelles le fonds a investi peuvent se retrouver en défaut de remboursement voire en faillite. La garantie du fonds européen d’investissement (FEI) entre alors en jeu. Le FEI permet de bénéficier d’une garantie sur chaque ligne du fonds – soit chaque entreprise accompagnée. Si une perte est constatée, le FEI en prendra à sa charge 50 à 70 %. De la sorte, la prise de risque est grandement limitée. Les coupons déjà perçus sont intégrés à cet « airbag » : autrement dit, la prise de risque diminue au fil de l’encaissement des coupons. Pour l’épargnant, c’est idéal : il bénéficie de toutes les hausses potentielles mais n’est exposé qu’à une partie des possibles baisses.

Dans le cas d’un scénario favorable, les obligations détenues par le fonds génèrent des coupons capitalisés. A l’échéance du contrat obligataire entre le fonds et l’entreprise, les obligations peuvent donner lieu à une prime de non-conversion, permettant d’augmenter la rentabilité de l’investissement, ou être transformées en actions si l’entreprise est mise en vente par ses dirigeants. Ce dernier scénario entraîne une plus-value pour le fonds, et donc les porteurs de parts.

Les équipes d’Entrepreneur Invest placeront l’argent collecté de préférence dans des PME déjà matures, avec une bonne visibilité sur leurs perspectives d’activité et financières. Les caractéristiques suivantes sont privilégiées :

• Des cash-flows prévisionnels permettant le remboursement de l’obligation dans un environnement économique stable.

• Une visibilité et des perspectives de croissance.

• Une maturité dans leur développement.

Les entreprises ciblées auront moins de 250 millions d’euros de chiffre d’affaires et seront donc plus sensibles à des retournements économiques que des sociétés de grande taille. Tous les secteurs d’activités pourront être représentés afin d’optimiser la diversification du fonds et par là même la diminution du risque sectoriel.

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Communication non contractuelle à caractère publicitaire.

*Le TRI net est le TRI réalisé par un souscripteur sur son investissement dans un véhicule de capital-investissement comme les FCPR. Il prend en compte les flux négatifs relatifs aux appels de fonds successifs et les flux positifs liés aux distributions (en cash et parfois en titres) ainsi qu’à la valeur liquidative des parts détenues dans le véhicule à la date du calcul. Ce taux est net des frais de gestion.

**L’investissement dans des entreprises non cotées présente un risque de perte en capital.

Les FCPR sont des placements long terme (6 ans à 10 ans minimum) qui présentent un risque de perte en capital. Certains fonds n'offrent aucune liquidité avant leur terme (sauf cas prévu dans le règlement du fonds). Avant toute souscription nous vous recommandons de prendre connaissance des conditions générales et des notices d'informations mais aussi des recommandations et conseils présents sur le site. Ces placements sont par nature des placements à risque qui ne devraient pas représenter plus de 5 à 10 % de vos actifs. Les performances passées ne préjugent en rien des performances futures. La valeur liquidative des FCPR, à un instant T, peut ne pas refléter le potentiel des actifs en portefeuille sur la durée de vie du fonds.

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