44ème jour de guerre.
L'Ukraine tente d'évacuer les civils des principales villes du Donbass avant une offensive russe imminente.
L'Europe reste divisée par rapport à un embargo sur le pétrole et le gaz russe.
Les filles de Poutines sont maintenant sur la liste des personnalités soumises aux sanctions.
Pendant ce temps les taux montent.
Encore.

NOUS SOMMES ENCORE LOIN

De taux d'intérêt "normaux".
Si les banques centrales ne "subventionnaient" pas les emprunts des États, la France devrait probablement emprunter à 10 ans à un taux supérieur à 5%, les États-Unis à un taux supérieur à 6 ou 7% et même l'Allemagne à un taux supérieur à 3,5%.

LES TAUX À LONG TERME

Ils sont normalement fixés par le marché.
Ils doivent être à un niveau auquel les prêteurs sont prêts à prêter (c'est joli ça...) et les emprunteurs prêts à emprunter.
Et les taux à long terme sont généralement déterminés par trois facteurs :
- le taux de croissance,
- le taux d'inflation,
- la confiance dans la monnaie et dans le pays qui dépend souvent du niveau de l'endettement du pays.

VOUS AVEZ BIEN COMPRIS

Avec des taux de croissance qui sont largement supérieurs à 2%, des taux d'inflation qui sont largement supérieurs à 2% et des niveaux d'endettement surtout en France, qui sont supérieurs à 100% du PIB, les taux à long terme devraient être à des niveaux extrêmement élevés.

UN PETIT RAPPEL

Pour ceux qui se demandent encore à quoi sert l'euro.
Si la France n'avait pas l'euro, elle emprunterait à des taux que nous avons connus au début des années 80, au-dessus des 10%, l'État serait en faillite, les défaillances d'entreprise au plus haut et l'économie en récession.

BREF

On ne peut pas dire que les taux sont revenus à leurs niveaux "normaux".
Non.
Mais on peut dire qu'ils sont moins anormaux.
L'anomalie suprême des dernières années, les taux négatifs, c'est presque terminé.
Même l'Allemagne emprunte à 10 ans à 0,67%.
La France au-dessus de 1,20%.
L’Italie au-dessus de 2,30% et l'Espagne au-dessus de 1,65%.

LES RAISONS DE LA HAUSSE

Vous les connaissez.
D'une part l'inflation qui galope.
D'autre part, conséquence de l'inflation galopante, les banques centrales qui commencent à se réveiller et qui viennent juste de se rappeler que leur mission première n'était pas de sauver le monde avec leur super pouvoir de créer de l'argent magique mais plutôt de garantir la stabilité financière.

AUX ÉTATS-UNIS

C'est clair.
La Banque centrale américaine est en panique.
Elle s'est terriblement trompée en répétant à l'envi que l'inflation était temporaire.
Confrontée à une économie en surchauffe et une inflation à 8%, elle va remonter rapidement et brutalement les taux d'intérêt.

EN EUROPE

En revanche, on hésite.
Les rapports de la dernière réunion de la banque centrale montrent que ses responsables sont partagés.
Il y a ceux qui s'inquiètent du dérapage de l'inflation.
Et il y a ceux qui s'inquiètent d'une possible récession à venir, une récession causée directement et indirectement par la guerre en Ukraine.
Directement car la Russie est un partenaire commercial majeur de l'Europe, et surtout de l'Allemagne.
Indirectement par la hausse des matières premières énergétiques et alimentaires.

QUEEN CHRISTINE

La Présidente de la BCE fait partie de ceux, pardonnez-moi l'expression, qui pensent qu'il faut serrer les fesses.
Que nous sommes en train de passer la "bosse" inflationniste mais qu'elle va retomber et que le souci après ce gros dos d'âne sera la croissance.
Dos d'âne ou bonnet d'âne pour la BCE ? Verdict dans quelques mois.

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

ENFIN

Un groupe russe.
Un géant russe a le courage de se révolter, un peu certes, mais c'est tout de même un premier pas.
Le géant russe de l'aluminium Rusal réclame une commission d'enquêtes sur les crimes de guerre russes à Boutcha.
Pendant ce temps les Ukrainiens ont diffusé le nom, le numéro de téléphone et l'adresse personnels du responsable présumé du massacre de Boutcha.

AH OUI

J'avais oublié.
Il n'y a pas eu de campagne mais il y a tout de même des élections présidentielles ce week-end.
Premier tour.
N'oubliez pas de voter

C'EST VOTRE ARGENT EXCEPTIONNEL

Une émission spéciale QCM.
Je poserai des questions à mes invités sur l'évolution future de la croissance, de l'inflation, de la mondialisation, des taux d'intérêt et des marchés et je ne leur donnerai que 3 choix : plus haut, même niveau ou plus haut.
Avec nos Jedi de l'économie et de la finance : Éméric Préaubert de Sycomore, Pascale Seivy d'Oddo BHF, Wilfrid Galand de Montpension et l'incontournable Emmanuel Lechypre.
A ne pas manquer.
Ce soir à 20h sur BFM Business.
Et en replay samedi à 11h et 21h et dimanche à 19h.

REVOIR

Notre webinaire de mardi dernier sur les SCPI.
Un sujet passionnant : le marché de la SCPI est en pleine croissance. Les particuliers se ruent sur ces placements permettant de bénéficier des rendements et de la solidité d'un investissement immobilier sans les contraintes de gestion et sans forcément immobiliser de gros montants. Des avantages indéniables même s'il y a plusieurs pièges à éviter.
En compagnie de Stefan de Quelen, nous vous avons donné les clés pour bien comprendre ces véhicules de « Pierre Papier » et sélectionner le cadre d'investissement adapté à votre situation. Et nous vous avons présenté notre TOP 10 des meilleures SCPI 2022
Vous voulez revoir ce webinaire en replay : cliquez ici

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Dorian Abadie, Analyste Bourse MTB.
Séance de rebond en vue ? Le CAC40 ouvre en hausse d’1,4% ce matin, à 6 550 points, après avoir cédé 0,57% hier. Aucune donnée économique majeure ne sera publiée aujourd’hui et lundi, la prudence devrait rester de mise après les annonces de la Fed dont nous vous parlions hier. En tous cas, un rebond serait bienvenu pour l’indice français qui perdait près de 10% depuis le 1er janvier à la clôture d’hier. Il sous-performe la plupart des grands paniers mondiaux dont le S&P500 américain (-5,6%), le Footsie britannique (+2,27%) ou le Nikkei japonais (-6,6%). La nervosité reste palpable, à trois jours du premier tour des élections présidentielles… L'euro/dollar évolue ce matin à 1,085 $ (-0,20%). L’annonce de la Fed a provoqué une nouvelle hausse du dollar et propulse la paire de devises sur son plus bas niveau des deux dernières années. Une bonne nouvelle pour les exportateurs européens, mais une mauvaise pour les importateurs, notamment d’énergie…
La Bourse de Tokyo clôture en petite hausse de 0,36% à 26 986 points.
Le baril de pétrole Brent s'échange à 101,2$ (-0,17%).
L'once d'Or se négocie à 1 930 $ (+0,2%).

ON S'EN FOUT ?

Il paraît que les sondages se trompent toujours et qu'on va avoir une surprise dimanche soir à 20h mais que personne ne sait laquelle; Ne manquez pas les Visiteurs dimanche soir sur TF1 à 21h30...; La femme, fille de milliardaire, du ministre britannique des Finances bénéficie d'un statut fiscal privilégié, pas terrible en période de crise ça; Un éboueur de 66 ans a eu un malaise cardiaque, il a été déclaré mort, mais au moment de la levée du corps il a ressuscité; On ne peut plus manger de pizzas surgelées Buitoni, d'oeufs Kinder et de fromages Lactalis, quelle période; Warren Buffett prend 10% du capital d'HP en souvenir de sa vieille calculatrice; Macron au Parisien : "j'ai envie de donner envie", dimanche soir il dira soit "noir c'est noir" soit "allumez le feu"; Les plus de 60 ans peuvent se faire une quatrième dose de vaccin; Alexandra Sublet va arrêter sa carrière d'animatrice télé pour se consacrer à la comédie; Hier j'ai attaqué une nouvelle série, Infiniti, sur Canal, un thriller sur fond de navette spatiale, excellent; Un grand merci à notre "communauté" de Lille, vous êtes venus nombreux pour la conférence et vous avez fait un effort pour ne pas vous endormir, la prochaine fois on loue le Zénith de Lille !; Je vous souhaite un excellent week-end; Suivez-moi sur twitter et linkedin en cliquant sur les liens.

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE

MAY THE FORCE BE WITH YOU