Xilam par Pierre Laurent, Analyste Financier chez EuroLand Corporate
Séché environnement est un groupe industriel spécialisé dans la gestion des déchets et des services de dépollution et d’urgences environnementales.
Le groupe est le deuxième opérateur français dans le traitement des déchets : 34% de son chiffre d’affaires est réalisé dans l’économie circulaire et la décarbonisation, 27% dans les déchets dangereux et 39% pour les Services.
Depuis quelques années, Séché Environnement a initié son expansion à l’international par de la croissance externe notamment en Afrique du Sud et en Italie pour porter son exposition à 28% hors de nos frontières.
Récemment le groupe s’est montré opportuniste en France, en rachetant des activités de traitement des eaux à Veolia dans le cadre de son rapprochement avec Suez, et devrait poursuivre le développement de cette offre.
Le titre réunit beaucoup de catalyseurs qui devrait lui permettre de bien se comporter dans l’environnement actuel.
La société a un profil défensif, les spécificités techniques et la réglementation sont des barrières à l’entrée très importantes et elle bénéficie pleinement de son exposition au développement durable.
De plus, les volumes de déchets en croissance liés à des capacités de traitement limitées permettent au groupe d’avoir un bon pricing power et une optimisation des outils de production.
La société a délivré un 1er trimestre en forte croissance de 13.7% en organique à comparer à un objectif annuel de 5%. Nous pensons que le groupe a les moyens de revoir ses objectifs annuels à la hausse.
Par ailleurs, le groupe a récemment annoncé de séduisants objectifs pour 2025 avec l’atteinte d’un chiffre contributif d’un milliard d’euros soit un taux de croissance annuel proche de 8% pour une rentabilité opérationnelle de 24 à 25%. Le bilan de la société est sain avec une dette nette proche de 2x l’Ebitda et une valorisation modeste eu égard à la visibilité du groupe.
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