L'écran de fumée des revenus du pétrole et du gaz cachait la réalité économique de la Russie.
La Russie traverse une crise économique majeure qui va s'amplifier.
Les revenus de l’État sont en chute libre, l'inflation en hausse et la population active décimée.
Explications.

TANT QUE LE PÉTROLE...

...et le gaz flambaient, les finances publiques russes bénéficiaient d'une source de revenus majeure qui compensait et masquait les difficultés de l'économie russe.
Et certains commentateurs s'étonnaient de la "résilience" de l'économie russe, et en venaient à conclure qu'elle pouvait résister à la guerre.
C'était déjà faux avec les cours du pétrole et du gaz en forte hausse.
C'est encore plus faux avec l'effondrement du prix du gaz, qui est revenu à son niveau d'avant invasion, et des cours de pétrole en forte baisse.

LES EXPORTATIONS RUSSES

Elles sont en forte baisse.
Du fait de la baisse des cours.
Du fait des sanctions qui l'obligent à vendre moins de pétrole et de gaz, et à les vendre à un prix largement discounté.
Les revenus de l’État sont donc en baisse alors que ses dépenses explosent du fait des dépenses militaires, mais aussi du coût de la protection sociale d'une population en difficulté.

RAPPELONS QUE...

...la Russie a perdu une large partie de son marché européen avec les sanctions.
Elle est de plus en plus dépendante de la Chine pour ses exportations, une situation complexe.
Sur les deux premiers mois de l'année, les revenus de l'énergie ont chuté de 50%.
Et le déficit public a atteint sur la même période 34 milliards de $.
La Russie a encore des réserves de cash.
Selon le Wall Street Journal, son fonds souverain aurait encore 147 milliards de $, une baisse de 28 milliards de $ depuis l'invasion.

LES AUTRES MAUX

L'inflation. Elle est à 11% en février.
La demande de main d’œuvre : Il manque des bras.
Les entreprises sont en manque d'effectifs.
300 000 hommes ont été mobilisés.
Et, les chiffres varient selon les sources, entre 500 000 et 1 million d'hommes en âge de travailler, et donc en âge d'être mobilisés, ont quitté le pays.
Ce manque d'effectifs affecte aussi l'industrie militaire.

LES SANCTIONS

Elles affectent tous les secteurs de l'économie.
Une large partie des pièces détachées utilisées par l'industrie russe viennent de l'étranger.
Le secteur de l'aéronautique est en difficulté faute de pièces.
Le secteur de la tech est en difficulté faute de logiciels et d'équipement.

LA PRODUCTION MILITAIRE...

...et les revenus du pétrole et du gaz ont permis à la croissance de la Russie de ne chuter que de 2.1% (selon les chiffres officiels) alors qu'on anticipait une chute de plus de 10%.
Et les ménages se serrent la ceinture.
Les ventes au détail ont chuté de 6.7% en 2022.
Les ventes de voitures neuves ont chuté de 62% en février.
Et la croissance devrait rester proche de zéro en 2023, un score honorable qui masque une crise profonde.
La Russie a déjà perdu la guerre économique.

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

LES BOOMERANG CEO

J'ai découvert ce terme dans la presse anglo-saxonne.
Les "Boomerang CEO" ce sont les patrons de groupes qui ont quitté la direction et qu'on appelle à la rescousse quand le groupe est en difficulté.
C'est le cas d'UBS, confronté à l'intégration expresse du Crédit Suisse, et qui a fait appel à Sergio Ermotti, le patron d'UBS pendant près de 10 ans jusqu'à 2020.
Depuis 2010, 22 ex-patrons de sociétés du S&P 500 ont été rappelés pour reprendre la direction, de Walt Disney à Starbucks.

LA RETRAITE ESPAGNOLE

En Espagne, la retraite est à 65 ans et elle est très généreuse avec un taux de remplacement au-dessus de la moyenne européenne.
Mais en Espagne aussi, on fait face à un vieillissement de la population et à une chute de la natalité.
L'Espagne a choisi une autre voie que le report de l'âge de la retraite à 67 ans, voire plus.
Elle va plus taxer les entreprises et les revenus de la population active.
Il n'y a pas de secret.
Soit on décale l'âge légal de départ, soit on augmente les cotisations, soit on réduit les retraites.
Pour l'instant, on a encore le choix.
Dans quelques années, il faudra faire les trois.

METAVERSE : LA PAUSE

Vous avez remarqué qu'on en entend peu ou plus parler ?
C'était LA tendance il y a encore quelques mois.
Et depuis que ChatGPT4 est apparu, on parle intelligence artificielle, et le metaverse est passé en second plan.
Et les entreprises se retirent progressivement.
Walt Disney a fermé sa division spécialisée, Microsoft a fermé sa division réalité virtuelle et même Meta, Ex Facebook, "pivote" vers l'intelligence artificielle.
Le metaverse n'a pas disparu mais son essor est probablement décalé de quelques années, au moins.

LE TTSO DE LA SEMAINE

"Une pause.
Décidément, c’est la mode. Dans une tribune publiée aujourd’hui, une centaine de spécialistes de l’Intelligence Artificielle (= des universitaires, des membres des labos IA de Microsoft ou Google ou encore Elon Musk) réclament un moratoire de 6 mois sur les projets d’IA les plus développés en raison de "risques majeurs pour l’humanité". Une pause donc pour s’assurer que les effets de l’IA sont bien "positifs" et que les risques -- démocratiques comme technologiques -- restent "maîtrisables".
Selon une nouvelle étude Goldman Sachs, un quart du travail actuel pourrait être remplacé par de l’IA en Europe et aux US. Votre job ressemble beaucoup à l’humanité #EnRisqueMajeur."
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DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Pascal Malula, Analyste Bourse.
Hier, les marchés européens ont poursuivi leur hausse, le CAC40 enregistrant un gain d’1.39% (7 186 points). En l'absence de nouveaux développements négatifs sur le système financier mondial, les intervenants de marchés reprennent une bribe de confiance. Toutefois, la tendance sur les indices reste fragile à l'approche de la publication des données aux États-Unis sur le PIB du quatrième trimestre (14h30) et de l'indice des prix PCE de février (demain).
Aux États-Unis, la Bourse de New York a clôturé en territoire positif. Néanmoins, tout comme en Europe, la tendance de fond reste prudente. Le Dow Jones et le Nasdaq ont gagné respectivement 1% et 1.79%.
En Asie, la Bourse de Tokyo a cédé 0.36%, à 27 782 points.
Le Brent se négocie à 78.31 $(+0.31% sur 24h).
L'once d'or se négocie à 1 968 $ (-0.27%).
L'euro/dollar évolue à 1,083 $ (-0.03%).

ON S'EN FOUT ?

En plein conflit sur la réformes des retraites, Emmanuel Macron va dévoiler un "plan eau" ; La réforme des bourses étudiantes va se traduire par une augmentation du nombre de boursiers de 35 000, ils sont 720 000 aujourd'hui ; Nouvelles règles pour les trottinettes électriques mais toujours pas d'obligation de port du casque, et un référendum est organisé à Paris ce dimanche sur les trottinettes électriques ; La Sécu va lancer un programme pour prendre en charge les 3-12 ans en surpoids ; 200 chirurgiens lancent un appel contre les injections illégales d'acide hyaluronique ; Les pizzas Buitoni vont disparaître après le scandale de la contamination ; Exposition "Manet-Degas" au Musée d'Orsay ; Suivez-moi sur twitter et linkedin en cliquant sur les liens.

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE

MAY THE FORCE BE WITH YOU