Nous sommes à l’écart sur Forvia (ex-Faurecia). Le groupe a affiché des résultats solides pour l'exercice 2023, portés par d'excellentes performances en Chine et un désendettement réussi, permettant la reprise du dividende. Cependant, l'annonce d'un plan de restructuration en Europe pour améliorer la rentabilité et réduire la dépendance à l'égard de l'Asie suscite des inquiétudes. Malgré une croissance organique de 14% et une augmentation de 11% du chiffre d'affaires, la dépendance excessive à l'Asie et une surexposition à un marché européen en déclin posent des risques significatifs. Les initiatives pour adapter l'offre à un environnement commercial changeant sont positives, mais la perspective d'une faible croissance en Europe et les défis liés à la surcapacité de production incitent à la prudence. En conséquence, nous recommandons de rester à l'écart de Forvia en attendant une clarification sur l'impact de son plan de restructuration et une meilleure visibilité sur sa capacité à naviguer dans un marché européen difficile.
Nous sommes à conserver sur Plastic Omnium. Le groupe affiche une performance robuste en 2023, qui témoigne de sa résilience dans un contexte économique et géopolitique difficile. Avec une croissance de 20,8% de son chiffre d'affaires consolidé et une marge opérationnelle améliorée, l'entreprise se distingue comme un équipementier automobile de premier plan. La gestion efficace de l'inflation, les efforts de productivité et la réduction des pertes dans certaines divisions ont contribué à une augmentation significative des résultats opérationnels et du flux de trésorerie disponible. L'endettement du groupe est bien maîtrisé, renforçant sa solidité financière. Face à un carnet de commandes solide et des perspectives encourageantes pour 2024, Plastic Omnium prévoit une croissance supérieure à celle du marché automobile mondial.
Nous sommes à l’écart sur Edenred. Le groupe a enregistré un bénéfice annuel record en 2023, soutenu par une demande robuste pour ses solutions d'avantages aux salariés malgré un contexte économique difficile. Toutefois, l'augmentation des charges financières due à l'acquisition de Reward Gateway et à la montée des taux d'intérêt a terni ces résultats, ce qui a entrainé une réaction négative sur le marché. Le bénéfice net a également déçu, ne rencontrant pas les attentes du marché principalement à cause de ces charges financières accrues et d'une amende significative liée à des problèmes antitrust. Ces éléments, combinés à une incertitude liée à une enquête en Italie, suggèrent un environnement opérationnel complexe. Malgré un carnet de commandes solide et des perspectives de croissance, la situation financière et les défis réglementaires actuels incitent à la prudence. En conséquence, nous recommandons de rester à l'écart d'Edenred jusqu'à ce que ces défis soient résolus et que la société démontre une capacité à gérer efficacement ses coûts financiers et risques réglementaires.
Nous sommes à conserver sur Imerys. Bien que le titre soit assez volatil, nous pensons qu’il a un bon potentiel de hausse pour les mois et années à venir. Le groupe a dépassé les attentes au 3ème trimestre grâce à des prix élevés et une gestion efficace des coûts, malgré une incertitude quant à la reprise du marché. La société a confirmé qu'elle devrait atteindre ses objectifs annuels grâce à une stratégie de prix stable ou légèrement en baisse et une réduction active des coûts. Les ventes ont diminué de 17,8% par rapport à l'année précédente, impactées par une baisse de la demande dans ses marchés finaux et un ralentissement dans le secteur de la construction résidentielle. Cependant, Imerys a réussi à maintenir un effet prix-coût positif. Le projet EMILI progresse avec un intérêt continu des investisseurs, malgré un marché du lithium volatile.
