Voyageurs du Monde, par le bureau d’analyste d'Eurolande Corporate
Voyageurs du Monde est une agence française spécialisée dans les voyages sur mesure depuis sa fondation en 1979. La société se démarque par son approche axée sur la découverte authentique des destinations, son engagement envers le tourisme responsable et son service client de qualité. Avec une réputation d'excellence et d'innovation, Voyageurs du Monde propose des expériences de voyage uniques et mémorables à ses clients. L’attractivité de l’offre a permis au groupe de se positionner en tant que leader français et d’afficher une croissance soutenue de son chiffre d’affaires (TCAM 2016-2023e : +8,9%) ainsi que des fondamentaux solides.
Un modèle d’affaires à forte valeur ajoutée
L’offre de Voyageurs du Monde est structurée autour de deux activités : 1/ le Sur mesure (60% du CA 2022) qui consiste à créer des voyages personnalisés pour les clients, en tenant compte de leurs souhaits individuels en matière d'itinéraire, d'hébergement, d'activités et de budget. 2/ l’Aventure (40% du CA 2022) qui concerne les voyages axés sur l'aventure et l'exploration, offrant des expériences plus dynamiques et intrépides. Ces voyages peuvent inclure des activités telles que la randonnée, le trekking, le safari, le kayak, l'observation de la faune et d'autres activités en plein air.
La création d’expériences personnalisées à travers plus de 150 pays est donc au cœur du modèle du groupe. Pour satisfaire ce critère, Voyageurs du Monde s'appuie sur une équipe de conseillers experts, maîtrisant les différentes destinations proposées et capables de créer les meilleurs itinéraires.
En partenariat avec des acteurs locaux soigneusement sélectionnés, la société garantit des expériences authentiques et de haute qualité, tout en favorisant le développement économique et social des communautés visitées. Parallèlement, l'entreprise offre une gamme de services complémentaires, tels que l'assurance voyage et l'assistance 24h/24, pour assurer la tranquillité d'esprit de ses clients tout au long de leur voyage. Ce modèle d'affaires axé sur la personnalisation, la qualité et le respect de l'environnement permet à Voyageurs du Monde de se démarquer sur le marché du tourisme et de fidéliser une clientèle exigeante à la recherche d'expériences de voyage enrichissantes.
Une reprise du tourisme
Sous l’impulsion de la reprise du tourisme et des vols internationaux après le Covid, le CA 2022 de la société a atteint 497 M€ (+228% vs 2021 et +2% vs 2019). En 2023 le tourisme international est revenu à des niveaux très proches de ceux observés en 2019 (-8%). L’organisation Mondiale du Tourisme estime qu’en 2024 ces niveaux seront dépassés de +2%, effaçant ainsi les effets négatifs de la pandémie. Par ailleurs le dernier rapport annuel de la Fevad (Fédération française du e-commerce) a souligné que l’inflation avait bénéficié aux loisirs et au tourisme. En effet, face à la hausse des prix les consommateurs ont orienté leurs dépenses discrétionnaires vers la réalisation d’expériences plutôt que l’achat de produits (ex : vêtements, électro-ménagers). Voyageurs du Monde devrait ainsi continuer de profiter de la reprise soutenue du secteur et des arbitrages favorables des consommateurs face à l’inflation.
Des fondamentaux solides
Forte de son positionnement unique sur le marché du tourisme, Voyageurs du Monde génère des revenus importants et offre des taux de croissance attractifs. Le consensus table sur un CA 2023e de 694 M€ (+40% vs CA 2022) et un taux de croissance annuel moyen 2022-2026e de +12%.
La société dispose également d’une rentabilité solide avec une marge d’EBE 2023e de 9,3% à 64,7 M€. Le modèle de Voyageurs du Monde est générateur de cash et l’exercice 2023 devrait être ponctuée par une génération de Free cash-flow estimée de 55,7 M€ (+8,0%).
Par ailleurs, les résultats du groupe sont bien orientés, comme le montre la dernière publication semestrielle, où Voyageurs du monde a enregistré une croissance de +96% du CA par rapport à l’année précédente ainsi qu’un EBITDA de 62 M€, en hausse de +86% par rapport à 2019 (niveaux pré covid). Sur le plan de la valorisation, la société s’échange 14,5x P/E 2024e, soit une décote de 14% par rapport à la moyenne des deux dernières années.
Avec un modèle d’affaire bien défini et attractif pour les clients, Voyageurs du Monde dispose de fondamentaux solides (position de cash nette, rentabilité attractive et génération de free cash-flow) ainsi que d’une valorisation peu exigeante. La dernière publication (Résultats semestriels 2023) s’est avérée excellente et la société semble bien orientée dans un contexte de reprise marquée du trafic aérien et des flux touristiques.
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