Alfen, spécialiste des infrastructures de stockage d’énergie et de bornes de recharge rapide pour véhicules électriques, est notre valeur de la semaine. Le groupe néerlandais (365 M€ de capitalisation boursière) a vécu mercredi la pire séance boursière de son histoire et a vu son cours chuter de près de -50%.
Déjà mal en point depuis deux ans (à son plus haut en juillet 2022, la capitalisation boursière de la société a dépassé les 2,5 Md€), Alfen a publié un nouveau profit warning en revoyant de près de 25% sa prévision de chiffre d’affaires 2024 et en ramenant sa prévision de marge d’EBITDA à un chiffre. En cause, le report d’un nombre important de contrats pour le groupe, dans un marché de l’électrification qui peine à prendre sa pleine mesure. Puisqu’une mauvaise nouvelle n’arrive jamais seule, Alfen a également passé une dépréciation de plus de 11 M€ afin de se couvrir contre l’impact de défauts d’humidité sur l’un de ses produits et contre la dépréciation d’une partie de son stock de recharges de batterie, devenue obsolète du fait du ralentissement des ventes.
Les investisseurs semblent avoir capitulé sur le titre et la confiance être définitivement rompue. Il y a moins d’un mois, la société avait pourtant publié son Q1 et en avait profité pour reconfirmer sa guidance annuelle d’alors. Ce newsflow très négatif traduit un déficit clair de visibilité et d’anticipation de la part d’un management toujours à la recherche d’un CFO depuis début avril et d’une stabilisation du conseil de surveillance après de nombreuses évolutions ces derniers mois. Pour autant, la chute du titre n’est peut-être pas arrivée à son terme : plusieurs brokers ont averti sur la fragilisation des fondamentaux du groupe dans la foulée du warning et évoquent la possibilité d’une augmentation de capital dans les prochaines semaines. Au cours actuel, Alfen se traite 7,5x EV/EBITDA 2024.
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