La réaction des marchés à l'élection de Trump a été particulièrement riche en enseignements.
Face à ce type d'évènements majeurs, et c'est un événement majeur, les marchés ont tendance à surréagir.
Hier, ils ont réagi de façon rationnelle en donnant leur vision d'un deuxième mandat Trump.
Décryptage.

UNE SURPRISE

On a connu une journée agitée sur les marchés.
Mais pas une journée de réactions émotionnelles comme on a pu les connaître lors de Trump 1 ou encore du Brexit.
Non. Hier, les marchés ont réagi avec une certaine forme de logique.
En traduisant le programme de Trump en tendances sur les différentes classes d'actifs.
Très instructif.

AMERICA FIRST

Et Business first.
Trump est business friendly et même business only.
En toute logique, les indices boursiers américains ont largement progressé. Une hausse forte. Mais contrôlée.
Trump est America first.
En toute logique les actions européennes n'ont pas suivi la hausse, de même pour les actions asiatiques, car la Chine et l'Europe vont être dans le viseur de Trump.

DÉFICIT ET DETTE

Trump va réduire massivement les impôts.
Et donc détériorer, dans un premier temps, le déficit et la dette.
Ses mesures vont également prolonger le cycle de la croissance américaine avec des risques de récession qui s'éloignent encore plus.
Conséquence logique : les taux d'intérêt à long terme américains ont progressé hier. Avec le taux de référence, le taux d'emprunt d'État à 10 ans, qui frôle les 4.5%

INFLATION

La vision des marchés est simple.
Avec l'augmentation massive des droits de douane, les prix vont augmenter aux États-Unis.
Et l'inflation va donc avoir du mal à reculer.
Conséquence logique : la hausse des taux long terme.

DÉRÉGULATION

Les actions des sociétés de secteurs très réglementés comme les banques ont progressé de 10% hier.
Logique, puisque Trump veut déréguler massivement.
Logique aussi la baisse des cours des sociétés d'énergies renouvelables. La transition écologique n'est pas un sujet pour Trump.
Logique toujours la hausse du dollar du fait de la hausse des taux d'intérêt US et du fait de l'avantage compétitif de l'économie américaine grâce, entre autres, à la vague de dérégulation.

PLUS SURPRENANT

Et très intéressant.
La baisse de l'or et du pétrole.
Les marchés jugent que Trump ne sera pas, malgré son caractère imprévisible, un facteur d'instabilité.
Avec Trump, les marchés anticipent la fin de la guerre en Ukraine et de la guerre au Moyen-Orient.
D'où la baisse du pétrole et la baisse des valeurs refuges, en particulier de l'or.

COMME VOUS LE VOYEZ

On a eu une analyse assez rationnelle de l'avenir Trump en une seule journée sur les marchés.
La lecture des marchés est toujours passionnante.

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

NOS ANTICIPATIONS

Comme vous le savez, nous affichons d'excellentes performances sur notre gestion pilotée depuis le début de l'année.
Hier, à la suite des élections, nous avons tenu un comité exceptionnel d'investissement et nous avons décidé...de ne rien faire.
Pourquoi ?
Parce que nous n'aimons pas réagir à chaud. Les marchés ont toujours tendance à corriger leurs premières réactions.
Parce que nous ne croyons pas à la thèse de la remontée de l'inflation, mais restons toujours sur une forte désinflation en Europe et même aux États-Unis à moyen terme, et nous conservons donc une forte allocation en obligations.
Parce que Trump ne prendra ses fonctions qu'en janvier, et que d'ici là les entreprises mondiales vont subir le ralentissement de la croissance mondiale.
Il nous a donc semblé urgent de ne pas se précipiter.
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L'ALLEMAGNE EN CRISE

Olaf Scholz a limogé son ministre des Finances Christian Lindner.
C'est donc la fin de la coalition gouvernementale.
Et le début d'une crise politique majeure.
Qui tombe au plus mauvais moment pour une Europe qui va devoir réagir à la présidence Trump.
Mais la coalition était déjà très fragile et l'explosion était inévitable.
La suite logique : des élections anticipées au premier trimestre 2025.

INTERDIT AUX MOINS DE 60 ANS

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Samuel Ventura
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DU CÔTÉ DE TTSO

Par Time To Sign Off, l’excellente newsletter du soir qui résume le must de l’actu du jour
"Sa victoire, Trump la doit à une stratégie électorale risquée : miser d'abord sur l’Amérique rurale. Ça a cartonné (et plus que prévu) : il rassemble 55% des voix chez les Blancs et les non diplômés et 60% dans les campagnes. Un socle ultra solide qui s'est aussi élargi : Trump fait mieux qu’en 2020 dans "quasiment tous les groupes démographiques" dont certains piliers de l’électorat démocrate : les femmes (+2 points vs 2020), les Hispaniques (+6) les Afro-Américains (+7) et surtout les jeunes hommes (= le "bro vote", +15).".
N'hésitez pas à vous abonner à la newsletter du soir de TTSO. C'est très simple et c'est ici

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Dorian Abadie, Analyste Bourse Meilleurtaux Placement.
"Wall Street s'enflamme avec la victoire de Donald Trump. Hier, les trois grands indices américains ont été propulsés vers de nouveaux sommets historiques, en gain de 2,5% à 3,5%. Le Bitcoin en profite également, bondissant de 9%, Trump étant favorable aux cryptos.
L’ambiance est nettement différente en Europe, où toutes les grandes places ont clôturé dans le rouge hier. Après un démarrage haussier, le CAC 40 a finalement cédé 0,51% au fixing, à 7 370 points. -2% depuis le début de l’année. Ce matin, il évolue à l’équilibre dans les premiers échanges.
On attend désormais les Banques centrales anglaise et américaine. Elles devraient toutes les deux baisser leurs taux de 0,25% aujourd’hui. Au programme également, les résultats trimestriels d’Airbnb, Engie, Legrand, Veolia, Euronext, JC Decaux et Air France.”

ON S'EN FOUT ?

Le titre du jour dans Les Échos : "La coquille Saint-Jacques ravive les tensions franco-britanniques" ; Macron est très content d'avoir parlé 25 minutes avec Trump au téléphone ; No comment pour le PSG ; Un drame dans le Figaro Éco : "Le bulot de Granville victime du réchauffement climatique" ; La moustache du ministre de la Fonction publique, Guillaume Kasbarian, est assez remarquable ; 71% des Français pensent que la France est en voie de "mexicanisation" ; Nvidia première capitalisation mondiale avec 3571 milliards de $ ; Il y a un classement des écoles d'ingénieurs et de commerce "les plus engagées dans la transition écologique", no comment ; Hommage à Madeleine Riffaud, résistante et poétesse, qui disparaît à l'âge de 100 ans, respect ; Suivez-moi sur X et linkedin en cliquant sur les liens.

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE
MAY THE FORCE BE WITH YOU