Ce qui s'est passé hier me rappelle étrangement la réaction des marchés lors de la première victoire de Trump aux élections, ou encore à l'annonce des résultats du référendum sur le Brexit.
Affolement.
Agitation.
Et commentaires "éclairés" de prévisionnistes qui n'ont rien prévu.
Les mêmes erreurs.
Encore et encore.
Et si on se calmait et on prenait le temps de réfléchir au lieu de faire du bruit ?

PETIT RAPPEL

Nous vous avons incités à la prudence sur les actions américaines et en particulier sur le Nasdaq quand le consensus nous expliquait que les 7 Magnifiques ne pouvaient que monter et que le Nasdaq et les indices américains pouvaient monter jusqu'au ciel.
Un consensus parfait.
Comme toujours.
Et "we put our money where our mouth is" en réduisant dans notre gestion pilotée notre exposition aux actions et aux actions américaines en particulier.
Nous étions même totalement sortis du Nasdaq en février.

ET HIER

Je dois dire que j'étais fasciné par les commentaires sur les annonces de Trump.
Dans le monde et en particulier en France.
- C'est une remise en cause de l'ordre économique mondial !
- On revient aux années 30 qui ont amené la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale (je cite)... rien que ça !
- Et évidemment tous les commentaires sur la façon (évidemment stupide car il ne peut être que fou ou stupide) dont Trump aurait calculé ses droits de douane.
- Macron, reconnu pour ses qualités de gestion des finances d'un État, a même dénoncé une décision "brutale et infondée"; il préparerait même une "riposte" (ça fait peur).
- Et des brillants économistes nous expliquent avec certitude que ces droits de douane vont provoquer une flambée de l'inflation et mettre l'économie américaine à genoux.
Bref, beaucoup de bruit.
On entend tout. Et surtout, comme d'habitude, n'importe quoi.

ON REFAIT DONC LES MÊMES ERREURS

que Sun Tzu théorisait déjà dans "L'Art de la guerre".
Une fois de plus, nous sous-estimons notre adversaire.
Et Trump est notre adversaire commercial.
Illustration parfaite d'une arrogance qui nous a menés en France à un déficit de 5.8% du PIB, à une dette record supérieure à 113% et à une situation politique qu'on connaît. Cela ne nous empêche pas de donner des leçons.

QUANT AUX MARCHÉS

Ils font ce qu'ils font habituellement dans ce genre de situation.
Ils s'affolent.
Parce que les traders vivent de la volatilité, et je sais de quoi je parle, et qu'il faut des "boom and bust" pour générer des profits en entraînant dans le fossé les hordes d'investisseurs inexpérimentés.
Plus de 3 000 milliards de $ se sont envolés hier sur les actions américaines, l'équivalent ou presque de la dette française, du jamais-vu depuis le Covid.
Rien que sur Apple, 250 milliards de $ se sont volatilisés.

LOIN DU BRUIT

Essayons de nous poser les questions essentielles :
1. Est-ce que ces droits de douane sont durables ou est-ce une manière de mettre la pression sur les grands partenaires commerciaux pour obtenir des concessions majeures ? Je ne connais pas la réponse, j'ai un avis mais personne ne peut avoir de certitude.
2. Est-ce que ces droits de douane, s'ils venaient à durer, provoqueraient "une grande récession" ou une nouvelle guerre mondiale ? Non. C'est une certitude. Ils auraient un impact significatif sur la croissance mondiale à court terme mais personne ne peut réellement mesurer l'impact à moyen terme ou à long terme. Ce ne sont que des supputations.
Les mêmes que nous avons eues quand Milei a imposé ses mesures économiques qui devaient mener le pays à la faillite.
3. Est-ce que ces droits de douane, s'ils venaient à durer, provoqueraient une hausse de l'inflation ? Non. Il n'y a aucune certitude. Une partie de la hausse des tarifs serait absorbée par les entreprises, et il y aurait des ajustements de cours de change, cela a déjà commencé, qui viennent complexifier l'équation et empêchent de répondre avec certitude à cette question.
4. Est-ce que Trump fait n'importe quoi ? Je ne sais pas. Il est certes effrayant par certains aspects mais "he's a man with a plan" et il n'a pas d'échéance réelle avant les midterms de novembre 2026, ce qui lui laisse le temps de dérouler son plan.
On a beau ne pas être d'accord avec lui, il ne faut pas le sous-estimer.
Répétons-le : Il ne faut jamais sous-estimer son adversaire.

BREF

On a réellement eu droit hier à un festival d'âneries (pour ne pas dire un autre mot).
Du bruit, beaucoup de bruit.
Des certitudes, beaucoup de certitudes.
Nous allons d'ailleurs, à contre-courant une fois de plus, commencer à entrer à nouveau dans notre Gestion Pilotée sur les actions américaines, et le Nasdaq en particulier, par paliers, car les secousses ne sont peut-être pas terminées.
Alors, please, on se calme, et on réfléchit.
>> Découvrez notre gestion pilotée Pilot

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

UNE CONVICTION FORTE

Nous vous avons souvent répété ici une conviction forte : la baisse du pétrole.
Nous n'excluons pas que le pétrole chute en dessous des 50$ et qu'il atteigne même les 30$.
Hier, sur les anticipations de ralentissement de la croissance et l'annonce de hausse de la production de l'Arabie saoudite, le pétrole a chuté de plus de 5%.
Et ce n'est que le début.
Une bonne nouvelle pour l'inflation et pour le pouvoir d'achat des ménages des pays consommateurs.

TIC TAC POUR TIK TOK

Le temps presse.
Tik Tok America doit s'adosser à un repreneur américain pour éviter l'interdiction totale qui toucherait 170 millions d'utilisateurs.
La liste des prétendants est longue, d'Oracle à KKR en passant par une multitude de fonds de private equity.
Réponse avant le 5 avril.

C'EST VOTRE ARGENT EXCEPTIONNEL!

Spéciale "Liberation Day".
On va analyser, avec un peu de recul, les conséquences des annonces de Trump sur l'économie mondiale, l'économie européenne, la croissance, l'inflation et les marchés !
Avec les actions à acheter ou vendre.
Avec nos Jedi de l'économie et de la finance: Mary-Sol Michel de Swiss Life Banque Privée, Jean-François Robin de Natixis CIB, Sébastien Lalevée de Montpensier Arbevel et Christopher Dembik de Pictet Asset Management.
À ne pas manquer.
Sur BFM Business, ce soir à 20h et en replay samedi à 9h, et dimanche à 11h et 21h.
Et en podcasts sur toutes les grandes plateformes.

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Sélina Seremet, analyste Bourse Meilleurtaux Placement.
“La Bourse de Paris poursuit son repli ce matin, ouvrant en baisse de 0,8% à 7 537 points, après avoir abandonné plus de 3% hier. L’indice français affiche désormais un repli hebdomadaire de près de 5% et voit son gain annuel se réduire à seulement 2%. Le choc est venu mercredi soir des droits de douane américains plus élevés qu’attendu par les analystes et qui ont brutalement ravivé l’aversion au risque. À Paris, les valeurs les plus mondialisées (luxe, aéronautique, automobile) ont été les premières pénalisées.
Wall Street n’a pas été épargné : le S&P 500 a lâché 4,8% hier, et le Nasdaq s’est effondré de 6%. Ce décrochage marque un tournant en Bourse, avec un climat de marché qui change brutalement. L’heure est à la prudence.”

ON S'EN FOUT ?

La cote de confiance de François Bayrou passe en dessous de 20%, du jamais-vu pour un Premier ministre sous Macron, et pourtant il ne fait rien... ; Le titre du jour dans les Echos : "Le grand boom des jeux de société" ; La phrase du jour "Chanter c'est une façon de vivre" (Julien Clerc) ; Présentation à Paris hier de la Nintendo Switch 2 ; Pour les fans de séries polar nordiques : "Fatal crossing, les filles du ferry" sur Canal, bon thriller danois ; Les Français de 15 à 24 ans déclarent regarder 5h21 de vidéos chaque jour, principalement sur les réseaux sociaux (!!!!) (Brut FR) ; L'alerte du jour dans le Parisien : "Les fientes de pigeons s'invitent sur les terrasses et les carrosseries" (quelle période!) ; Le message de Trump : "Libérez Marine Le Pen!" ; Je vous souhaite un excellent week-end ensoleillé !