Réponses du 11/07/2025

Nous sommes à l’écart sur Clariane. Malgré une croissance organique du chiffre d’affaires de 4,8% au premier trimestre 2025 et un taux d’occupation des maisons de retraite en hausse à 90,4%, la réaction du marché reste très prudente. Cette progression est principalement tirée par des hausses de prix plus que par une réelle dynamique de volume, ce qui interroge sur la soutenabilité de la croissance à moyen terme. Par ailleurs, le groupe poursuit son programme de cessions, avec plus de 60% des actifs à céder déjà sécurisés, afin de réduire un endettement encore élevé. Si Clariane confirme ses objectifs annuels, la structure financière reste fragile, avec un levier toujours supérieur à 5x et une dépendance à l’amélioration des marges pour redresser la rentabilité. Dans un secteur sous pression réglementaire et face à des défis opérationnels persistants, il est donc préférable de rester à l’écart, en attendant des signes tangibles d’assainissement du bilan et de retour à une croissance plus équilibrée.