La logique était pourtant simple.
Avec la hausse des droits de douane, plus limitée qu'on le craignait mais tout de même très significative (environ 14,7% en moyenne actuellement), les prix à la consommation devaient augmenter et l'inflation redécoller.
Un raisonnement, simple et simpliste, auquel nous n'avions pas souscrit.
Des études de la Fed de San Francisco prouvent même le contraire.
Explications.

AVEC LA HAUSSE DE PLUS DE 10%

en moyenne des droits de douane, une partie de la hausse devait être absorbée par les entreprises et une partie devait être répercutée sur les consommateurs finaux.
C'était l'opinion consensuelle.
Mais ce n'était pas la nôtre.

DEUX ÉTUDES

citées par le WSJ, l'une de la Fed de San Francisco, l'autre publiée par des économistes de la Northwestern University, mettent en lumière des constatations totalement différentes.
Elles montrent qu'on peut avoir un bref impact à la hausse sur les prix mais pas d'inflation durable.

POURQUOI ?

C'est simple.
La hausse des droits de douane crée un climat d'incertitudes : on l'a vu depuis le 2 avril, date du "Liberation Day".
Elle impacte les marges des entreprises ce qui freine leur croissance.
Et elles emploient moins.
Et le chômage augmente.

ET COMME

le chômage augmente, la hausse des salaires marque le pas, et l'économie ralentit.
Et tout cela freine toute velléité de résurgence de l'inflation et provoque même... une baisse de l'inflation.
L'économiste de la Fed de San Francisco chiffre même la baisse de l'inflation à environ 0,6% en cas de hausse des droits de douane de 1%.

OUI

l'effet direct et à très court terme des droits de douane est la hausse des prix.
Non. Cela ne provoque pas de hausse de l'inflation.
Oui. Cela provoque même une... baisse de l'inflation du fait d'un environnement économique moins favorable.
Contre-intuitif certes, mais assez logique.

L'ÉTUDE DE LA NORTHWESTERN UNIVERSITY

qui se base sur des chiffres couvrant la période 1840-2024 montre que la hausse du coût des importations provoquée par la hausse des droits de douane est largement compensée par la baisse de la demande du fait de la baisse des importations et des exportations, et du ralentissement de la croissance économique.
Intéressant, non ?
Bon, les études concluent sur le fait que "le monde a changé" et que ce qui s'est passé dans le passé ne se repassera pas forcément de la même façon aujourd'hui.
Nous pensons que si.
Et que le sujet sera bientôt plutôt la déflation que l'inflation.

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

JAPON VERSUS CHINE

Rien ne va plus entre le Japon et la Chine.
La Chine a décidé d'imposer des restrictions sur 40% de ses exportations vers le Japon. Des exportations stratégiques, notamment nécessaires pour son industrie de la défense. Et des exportations de terres rares.
La raison ?
La nouvelle Première ministre Sanae Takaichi avait déclaré il y a quelques semaines que le Japon pourrait intervenir militairement si la Chine envahissait Taïwan.
Et cela n'a pas plu du tout... du tout... à Xi Jinping.

UN DEAL À 2,8 MILLIARDS DE DOLLARS

Des deals. Toujours des deals. Rien que des deals.
Trump a annoncé que le Venezuela allait livrer aux États-Unis 50 millions de barils de pétrole, d'une valeur approximative de 2,8 milliards de $ que les États-Unis se chargeront de commercialiser.
Et, écrit Trump, "That money will be controlled by me... to ensure it is used to benefit the people of Venezuela and the United States".
Ces 50 millions de barils représentent environ 50 jours de production de pétrole au Venezuela.
En revanche, Trump ne semble pas pressé de rétablir la démocratie au Venezuela où la répression bat son plein.

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Dorian Abadie, Responsable Bourse Meilleurtaux Placement.
"Le CAC 40 a signé une nouvelle petite hausse de 0,32% hier soir (-0,18% à l’ouverture ce matin, à 8 222 points). STMicroelectronics (+5,3%) a soutenu l’indice, grâce à ses bonnes perspectives dans le secteur des semi-conducteurs, tandis que Nexans (-4,4%) a été pénalisé par un retard industriel. EssilorLuxottica (+5,2%) affiche également une très bonne performance grâce aux excellentes ventes attendues pour ses lunettes connectées.
Le programme de ce mercredi est assez léger. Les investisseurs continueront bien sûr de suivre les développements géopolitiques. En parallèle, le rapport ADP donnera une première tendance pour le front de l’emploi américain, avant le rapport officiel de vendredi, nettement plus attendu."

ON S'EN FOUT ?

J'ai découvert avec stupeur sur RMC Sport que pour performer en saut à ski, certains sportifs avaient recours à un agrandissement de pénis, l'explication : cela leur permet d'avoir des combinaisons plus larges et plus performantes ; Le titre du jour dans le Parisien : "Un mort et six personnes hospitalisées : la série noire des étouffements avec des mochis continue au Japon pour le Nouvel An" ; Marco Rubio a expliqué que les États-Unis voulaient acheter le Groenland, pas l'envahir, nous voilà rassurés ; Deuxième semaine de protestations en Iran, de répression sanglante et toujours aucune manifestation de soutien en France, ni de blocage de Sciences Po ; Le nouveau patron de Berkshire Hathaway, Greg Abel, touchera un salaire annuel de 25 millions de $, une légère augmentation par rapport aux 100 000$ qu'a touché Warren Buffett pendant plus de 40 ans (WSJ) ; Les demandes d'inscriptions en crèche à Berlin se sont effondrées du fait de la chute de la natalité et de l'exode des familles due à la hausse des loyers ; Le leader mondial des concerts, Live Nation, s'est offert Paris la Défense Arena (40 000 places), Les Échos citent une valeur "jusqu'à 500 ou 600 millions d'euros" ; Le titre du jour dans le Parisien : "Saint-Tropez dit adieu à Bardot" ; Quel temps... ; 11 millions de visiteurs à Notre-Dame de Paris en 2025 ; Grosse déception : Angelina n'a pas fait de galette des rois aux marrons cette année, pas facile cette rentrée ; Le Figaro pose une question essentielle : "Quel est le juste prix pour un tee-shirt ?" où on apprend que des T-shirts blancs "vintage" peuvent valoir 300 euros ; Suivez-moi sur X et Linkedin en cliquant sur les liens.