Memscap, par Renan Kerourio, analyste chez Euroland Corporate
Memscap est une entreprise française spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de composants et de systèmes à base de microsystèmes électromécaniques (MEMS) destinés à une large gamme d'applications industrielles, notamment des capteurs de pression pour l’aéronautique, le médical et des atténuateurs optiques variables pour les télécommunications.
Fort de plus de 25 ans d’expérience, Memscap s'impose comme un acteur de référence à l'international (98,4% du CA 2025 hors France). Disposant d’un outil industriel de premier plan, la société bénéficie de capacités de production conséquentes qui lui permet d'atteindre des taux de croissance à 2 chiffres sans investissements significatifs. Depuis 2022, la société adopte également une stratégie "fabless" sur la production de ses puces et de son activité Optique ce qui lui permet de produire avec flexibilité en sous-traitant l’ensemble du processus de fabrication.
L’exercice 2025 a été marqué par un fort recul de la branche médicale, conséquence de la perte de clients importants, mais l’entreprise a largement compensé ce retrait par une dynamique soutenue de ses autres segments. Au second semestre, l’activité historique dans l’aéronautique (73,5% du mix de CA 2025) a connu une croissance significative, dépassant +23,7% et a atteint 4,1 M€, tandis que les communications optiques ont progressé de +59,6% à 0,9 M€.
Pour l'exercice à venir, nous pensons que le groupe est idéalement positionné pour retrouver une trajectoire de croissance à deux chiffres. La défense et l’aéronautique profitent d'un environnement propice et sont devenus les fers de lance des marchés boursiers. Nous pensons ainsi que Memscap est idéalement positionnée pour continuer sur la trajectoire amorcée en fin d'exercice 2025. Par ailleurs, la signature récente des contrats de développement avec Parker Hannifin et Meggit dans les applications de contrôle moteur et de systèmes fluidique constitue un signal fort de reconnaissance technologique des capteurs MEMS du groupe et améliore sensiblement les perspectives d'une croissance rentable à moyen terme.
A 14x les bénéfices attendus en 2027 et disposant d'une position de trésorerie nette de 5,5 M€ au S1 2025, le groupe qui capitalise aujourd'hui près de 32 M€ représente une cible d’investissement attrayante pour les investisseurs cherchant une exposition sur la montée en puissance des technologies MEMS dans l’aéronautique et la défense.
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