Le secteur de la prise en charge de dépendance se porte comme un charme…Et les derniers chiffres publiés par Medica confirment l’imperméabilité du groupe face à la crise. Il a annoncé un chiffre d'affaires en progression de 14% et de plus de 10% en comparable au troisième trimestre, déjouant largement les anticipations des analystes. Medica se paie même le luxe de confirmer ses prévisions annuelles.
Medica, a fait état d’un chiffre d'affaires consolidé sur les 9 premiers mois de l'exercice 2012 à 533,1 millions d'euros en hausse de 15,3 % dont 10,5% par rapport à la même période l'année dernière. Sur le seul troisième trimestre 2012, les facturations ont progressé de 14% à 184,2 millions (+11,7% en organique).
Dans le détail, c’est le secteur EHPAD France qui tire la croissance globale du groupe sur les neuf premiers mois de l’exercice 2012. Medica a en effet réalisé un chiffre d'affaires neuf mois de 338,8 millions d'euros en hausse de 19,5 %, avec une nouvelle accélération de croissance organique à 12,5 %. Au cours du troisième trimestre, le portefeuille du secteur a augmenté de 372 lits grâce aux ouvertures opérées (275 lits) et à l'acquisition de lits d'EHPAD (97 lits). Le chiffre d'affaires du secteur Sanitaire France s'est élevé à 135,9 millions d'euros, en hausse de 12,5% par rapport à la même période de l'exercice précédent, grâce principalement à une croissance organique de 10,9%. En revanche, l’activité en Italie est quasi-stable à 58,4 millions d'euros, soit une hausse de 0,8 % par rapport aux 9 premiers mois de l'exercice 2011.
Au 30 septembre 2012, le taux d'occupation des établissements s'inscrit au niveau élevé de 96,7%. Le groupe exploite un portefeuille de 16 587 lits répartis sur 220 établissements.
Pour l'exercice 2012, Medica demeure confiant dans ses prévisions de croissance d'au moins 8 % en croissance organique et 13 % au total et dans sa capacité à maintenir sur l'ensemble de l'exercice son solide niveau de marge d'Ebitdar.
Au cours du trimestre écoulé, le groupe a fait son entrée dans l'indice SBF 120 fin septembre, moins de trois ans après l’arrivée en Bourse de Medica en février 2010. Mais le timing de cette introduction en Bourse n’était pas le bon, le marché parisien était retombé à un plus bas de six mois… Alors, l’opérateur de maisons de retraite avait dû brader ses titres à 13 euros, contre une fourchette de prix initiale de 16 à 19,5 euros pour parvenir à lever les 255 millions d’euros dont il avait besoin pour financer ses acquisitions. Quelques mois après son entrée en Bourse, le titre Medica avait signé un plus haut historique à 16,17 euros en avril 2010. Le plancher a été atteint début mai 2012 à 11,14 euros. Entre ces deux périodes, l’action a quasiment fait du surplace autour d’un cours pivot de 14 euros. Depuis le point bas observé au printemps dernier, Medica a repris de la hauteur, capitalisant un gain de 20%. Les fondamentaux du titre restent de qualité et indiquent qu'elle paraît attractive au regard de la valorisation, à un niveau historiquement bas. Le PER pour 2012 est estimé à 12,1x alors que celui d’Orpea est situé à 16,3x. Enfin, les résultats publiés par le groupe sont solides, attestant d'une bonne résistance du secteur au ralentissement économique. En effet, la rentabilité a été au rendez-vous en 2011 et Medica compte poursuivre sur cette lancée. Le secteur est porteur et le groupe anticipe donc une croissance supérieure à 13% pour 2012.
