Quelle journée! On a renoué avec une volatilité qu'on n'avait pas vu depuis des mois. Sur les indices, les taux mais surtout sur le marché des changes. En cause, la liquidation en panique par certains fonds de positions massives sur des "évidences" qui faisaient consensus depuis des mois comme la hausse du Nikkei, la baisse du yen ou encore la hausse du dollar. Le consensus a toujours tort.
Journée folle sur les marchés et en particulier sur les marchés des changes
On peut lire ici et là beaucoup d’explications a posteriori sur la volatilité délirante des marchés hier. Sur les indices boursiers, sur les taux d’intérêt et surtout sur les changes. Mais en fait l’explication est à chercher du côté des fonds spéculatifs, et surtout du côté des fonds de CTA, des fonds de trading automatique sur base d’analyse technique et graphique. Ce sont des fonds qui déterminent des tendances fortes sur certains marchés, et s’y engouffrent avec des positions massives.
Pourquoi seraient ils à l’origine des mouvements violents d’hier ?
C’est simple. Ils étaient tous positionnés sur ce qui faisait consensus. La hausse des indices boursiers, la baisse des taux d’intérêt dans les pays d’europe du Sud, la hausse du Nikkei, la baisse du yen et la hausse du dollar. Ils ont déjà connu un mois de mai catastrophique avec la rechute du yen et la hausse des taux d’intérêt entre autres. Une performance négative de plus de 2%, la pire depuis plusieurs mois. Et le principe de ces fonds c’est de placer des ordres stop sur leurs positions pour limiter leurs pertes.
Et hier que s’est il passé ?
Tous ces ordres stop ont été atteints en même temps et les mouvements se sont accélérés avec un effet boule de neige particulièrement spectaculaire sur le dollar, l’euro, le yen, le franc suisse. Ces fonds ont connu une véritable boucherie hier et ont provoqué cette volatilité folle par leur liquidation de position. L’enseignement à tirer d’une journée comme hier, une fois de plus, c’est qu’il faut se méfier des certitudes et du consensus.
