Les marchés baissent. Violemment. Avec une volatilité qui a explosé sur les taux, les changes et les indices boursiers, émergents en particulier. On assiste à une liquidation en panique des positions consensuelles. Le CAC à 4100 ce n'était qu'une question d'heure, comme l'or à 2000 dollars ou l'euro à 1.20. Et pourtant...
Beaucoup de nervosité sur les marchés. Est-ce que tout cela est dû uniquement aux craintes sur la banque centrale Américaine
La volatilité a explosé depuis quelques jours. Sur tous les marchés. Les taux d’intérêt, les monnaies qui vont dans tous les sens et les indices boursiers qui décrochent avec des baisses spectaculaires comme au Japon, au brésil, hier au Mexique et ce matin encore en Asie du Sud Est. On lit partout que tout cela est dû aux craintes d’un arrêt progressif de la fourniture de liquidités par la FED. C’est une partie de l’explication. Les marchés vont en effet devoir apprendre à vivre sans une perfusion permanente de liquidité.
C’est une partie de l’explication seulement ?
Le vrai sujet est ailleurs. Et la banque Mondiale l’a rappelé ce matin en abaissant ses prévisions de croissance mondiale. Le vrai sujet c’est la croissance. Les banques centrales du monde entier ou presque ont mis toutes leurs forces dans la bataille ; cela a permis d’éloigner les risques systémiques telles que les grosses faillites bancaires mais la croissance elle réagit peu. On a stoppé la récession mais on n’a pas réussi encore à créer les conditions d’une vraie reprise mondiale.
La Fed donc, la croissance mondiale, est ce qu’il y a d’autres explications ?
Une explication purement mécanique. Le consensus. Tous les grands fonds avaient les mêmes positions. Sur les même marchés. Dans le même sens. Et ils sont obligés avec la baisse de liquider leurs positions avec un effet boule de neige. Dès que cette liquidation sera terminée, les marchés pourront se stabiliser. Ils attendront ensuite de savoir si l’économie va enfin vraiment rebondir.
