Il y a quelques consensus forts dans le marché. Et la hausse du dollar est une conviction depuis quelques mois d'une large majorité des prévisionnistes. Avec une baisse de l'euro. L'objectif affiché est souvent 1.25 ou 1.20. Et pourtant l'euro valait hier 1.32. Nous sommes neutres sur l'euro et le dollar depuis plusieurs semaines car le parcours du dollar est imprévisible.
L'euro a dépassé hier les 1.32.
Une surprise pour la plupart des traders et des investisseurs. Le scénario était pourtant écrit et emportait un large consensus: l'euro devait baisser à 1.25 puis à 1.20. Il n'y avait pas de doute. Et pourtant l'euro n'en finit pas de ne pas vouloir baisser.
Les prévisions de hausse du dollar étaient basées sur un raisonnement simple et académique, qui s'est d'ailleurs réalisé: une croissance américaine forte, une croissance européenne molle. Et pourtant, pour l'instant, l'euro résiste. Il résiste même à la détérioration de la situation politique en Espagne, au Portugal et trés bientôt en Italie. Pour l'instant le marché ne veut plus entendre parler de la crise de la zone euro, de la crise de la dette européenne ni de la récession. Ce n'est pas le thème du jour.
Les raisons de la hausse de l'euro et de la baisse du dollar restent obscures. Nous avons depuis des semaines maintenu une position neutre sur cette paire de devises car ses variations nous semblaient imprévisibles et inexplicables. Nous avons une conviction forte sur la livre sterling car nous croyons à un rebond puissant de l'économie britannique en 2014, mais pas sur l'euro/dollar. Il risque de fluctuer de façon erratique dans les semaines qui viennent, tantôt à la hausse, tantôt à la baisse mais toujours dans une fourchette assez étroite.
