Depuis le début de l’année nous avons maintenu un biais baissier sur les indices américains et européens. Nous avons allégé nos positions et pris quelques profits lors de la correction de la Mi Janvier et nous sommes repositionnés à la baisse ensuite fin février.
Depuis, les marchés boursiers, contre notre anticipation, ont rebondi. Ils sont proches de leur plus haut historique aux Etats Unis et au plus haut depuis la crise en Europe et notamment en France.
Nous continuons à privilégier le scénario de correction à la baisse de 8%.
Pas par entêtement, mais pas conviction.
Cette correction ne serait pas un renversement de tendance mais une correction technique après une hausse marquée.
Notre conviction est basée sur des perspectives de croissance mondiale molle, de croissance américaine certes meilleure mais loin d’être exceptionnelle et sur l’incertitude concernant les pays émergents. En Europe, le pire est passé mais le vrai retour à une vraie croissance semble bien loin.
Qu’est ce qui fait encore monter les marchés ? La liquidité. Et elle devrait se réduire, un peu, aux Etats Unis. Et la perspective de croissance des résultats des entreprises. Elle existe mais elle ne sera pas spectaculaire.
Sur les monnaies, nos anticipations se sont révélées justes depuis plusieurs mois. En particulier sur l’euro. Une partie de la baisse s’est faite mais elle n’est pas terminée. Nous pensons également que le potentiel de baisse du dollar australien est important.
Euro : neutre à baissier
Dollar : Neutre à haussier
Sterling : Neutre
Yen : Neutre
Indices Européens : Baissier
Indices Américains : Baissier
Chine : Haussier
Emergents : neutre
Taux US : Haussiers
Taux européens : Haussiers
Pétrole : Neutre à haussier
Or : Neutre à Haussier
