L’environnement profite à l’ensemble des classes d’actifs signale Fidelity dans son dernier reporting mensuel. Les signes de reprise des économies occidentales continuent d’alimenter la hausse sur les actions et confortent la société de gestion dans son positionnement en faveur des actifs risqués. Le gérant du fonds, David Ganozzi estime que l'environnement économique reste profitable à l'ensemble des classes d'actifs avec une reprise qui s'installe en Europe.
Dans la lignée des derniers mois, Fidelity relève des nouvelles encourageantes provenant de la zone euro (activité dans le secteur privé, PMI manufacturier ou ventes au détail) ce qui confirme la « rémission » de la région. « Cette amélioration en Europe se conjugue par ailleurs à une réaccélération de l’activité aux États-Unis après le coup de frein provoqué par la vague de froid, cet hiver. Le tableau pourrait être idyllique s’il ne comptait en son cadre l’ombre des économies émergentes qui restent en marge de cette embellie. Alors qu’impactée par le durcissement des conditions de crédit, la croissance chinoise tend à stagner, le risque politique reste d’actualité notamment avec les retombées de la crise ukrainienne en Russie » ajoute le pilote du fonds.
Au terme du mois écoulé, la poche actions de Fidelity enregistre un léger recul à 37,1 % mais n’en demeure pas moins proche du maximum d’exposition du fonds (40 %). Les fondamentaux économiques continuent, par ailleurs, de valider le positionnement du fonds en faveur des actifs risqués. Le gérant du fonds continue ainsi de préférer ce segment, les actions américaines (13,7%) reflétant la solidité de la croissance outre-Atlantique, et les actions japonaises (2,7%) en raison de leur potentiel d’appréciation. Cette stratégie se fait aux dépens des marchés émergents (2,7%) sur lesquels il conserve une recommandation à “neutre” et des actions européennes (16,9%) qui restent en sous-pondération au regard de son allocation stratégique.
Comme les mois précédents, le gérant signale que les obligations (50%) ont une nouvelle fois profité de vents porteurs. Ce sont surtout les obligations court terme (14,1%) et surtout les obligations bien notées (36,4 %) ont été les principaux bénéficiaires de cette tendance. « Le coup de frein de l’activité américaine en début d’année, la reprise poussive en zone euro et l’absence de pression inflationniste expliquent, en grande partie, la poursuite de cet état de grâce. » explique-t-il.
Du côté des matières premières, le gérant signale qu’elles ont également bien performé sur le mois de mars et plus largement depuis le début de l’année. « Certes, cette orientation apparaît comme un paradoxe à l’heure où les niveaux d’inflation restent faibles. Mais elle tient essentiellement à la bonne tenue des cours énergétiques » explique-t-il. « Après la vague de froid du début d’année aux États-Unis, c’est le risque politique en Ukraine qui soutient cette tendance notamment sur les prix du gaz. Au-delà de ces facteurs exogènes, aucun fondamentaux ne nous incite à modifier notre stratégie sur ce compartiment. » poursuit-il.
En guise de perspectives, David Ganozzi conserve une opinion relativement positive concernant les perspectives de croissance mondiale. « Les Etats-Unis pourraient connaître une accélération dans les prochains mois, après un léger coup de frein en début d’année, tandis que la reprise s’affirme en Europe. Les marchés actions devraient être les premiers bénéficiaires de cet environnement, même si les risques concernant un certains nombres de pays émergents peuvent provoquer de la volatilité à court terme. Le risque de voir les rendements obligataires se tendre à nouveau nous semble élevé à l’horizon des prochains mois. » poursuit-il.
