Wendel se lance dans un nouvel investissement. Et non des moindres puisque cette emplette d’un montant de plus de 2 milliards d’euros, est la plus importante réalisée par le groupe depuis 1997. Presque 20 ans….
Un autrichien en portefeuille
Alors pour quelle société Wendel a-t-il cassé sa tirelire ? Il s’agit de la société autrichienne Constantia Flexibles, le numéro quatre mondial du packaging flexible. La société d’investissement a dû débourser 2,3 milliards d’euros, pour s’offrir une société qui a réalisé un chiffre d'affaires de 1,6 milliard d'euros en 2013, avec un résultat opérationnel de 233 millions. L'entreprise a ainsi dégagé une croissance annuelle moyenne de 8,6% sur les dix dernières années.
Depuis 2010, la société a, en particulier, démontré sa capacité à poursuivre une stratégie de croissance externe avec la réalisation de cinq acquisitions, dont deux dans les pays émergents, pour un chiffre d’affaires total de 503 millions d’euros. Le groupe Constantia Flexibles se trouve ainsi en bonne position pour poursuivre ses gains de part de marché et jouer un rôle déterminant dans la concentration du secteur du packaging flexible.
2 milliards d'euros d'investissements sur 4 ans
Avec cette acquisition, Wendel franchit une étape essentielle de sa stratégie 2013-2017 qui consiste à investir 2 milliards d’euros en Afrique, en Amérique du nord et en Europe dans des sociétés non cotées de tout premier plan. Mi-décembre, la société d'investissement Wendel a fait savoir que le groupe spécialisé dans les tours télécoms en Afrique, IHS Holding, dont elle est le premier actionnaire, avait acquis plus de 1.100 tours auprès d'Airtel en Zambie et au Rwanda. La finalisation de l'opération est prévue courant 2015. La transaction sera entièrement financée grâce aux levées de capitaux réalisées par IHS au premier trimestre.
Et quelques jours auparavant, Wendel avait annoncé être en négociations pour acquérir le groupe américain CSP Technologies, spécialisé dans le conditionnement plastique à destination des industries pharmaceutique, alimentaire, laitière, ainsi que pour la vente au détail. Elle est notamment spécialisée dans les flacons en plastique utilisés pour conserver les bandelettes de test destinées aux diabétiques. CSP Technologies prévoit de réaliser un chiffre d'affaires supérieur à 100 millions de dollars cette année, ainsi qu'un free cash-flow d'environ 26 millions de dollars.
Un ANR stable
L'actif net réévalué (ANR) de Wendel s'établissait à 129,1 euros par action au 24 novembre, contre 129,7 euros le 19 août 2014. Ainsi, le groupe œuvre à redynamiser son portefeuille d’actifs avec des cessions comme celle de 4,3% du capital de Saint-Gobain réalisée au mois de mai. Pour un holding, l’actif net réévalué est l’indicateur clé pour évaluer la création de valeur. La participation de 51,6% dans Bureau Veritas représente près de 45% de l’actif brut (avant la dette), et celle de 11,7% dans Saint-Gobain 23%. Au cours actuel, la décote de Wendel sur son actif net réévalué ressort à 35%. C'est beaucoup plus que sa moyenne historique comprise entre 20 et 25%.
