Pour bien démarrer l'année, nous avons décidé de faire le point sur les marchés boursiers avec Marc Fiorentino. C'est désormais devenu un rituel. À quoi s'attendre pour 2017? L'année boursière 2016 a été surprenante notamment ces derniers mois où l'on a vécu des scénarios inattendus (Brexit, Trump,...). Mais encore plus inattendue a été la réaction des marchés qui ont connu 2 derniers mois de rallye. Découvrez l'analyse de Marc Fiorentino qui revient sur les grands événements qui ont marqué l'actualité économique en 2016 et ses anticipations pour 2017.
Les annonces des banques centrales ont joué un rôle clé sur les marchés en 2016, pensez-vous que 2017 pourrait marquer un tournant ?
Marc : Depuis la crise de 2008 et encore plus depuis la crise de la dette européenne, les banques centrales sont à la manœuvre, Banque centrale américaine en tête. Et le tournant a eu lieu lors de la réunion de décembre de la FED. La hausse des taux de 0.25% était largement anticipée mais ce qui a été frappant c’est que Janet Yellen, la patronne de la FED, a, de fait, annoncé que la crise économique et américaine était terminée en se basant sur la croissance, sur le plein-emploi et même sur le retour d’une inflation raisonnable. Son message était clair : mission accomplie. Nous avons fait ce que nous avions à faire. Aux politiques maintenant de réformer pour relancer durablement la croissance économique mondiale.
Quelle a été votre meilleure intuition sur les marchés en 2016 ? et votre plus grosse déception ?
Marc : J’ai suivi avec beaucoup d’attention les cours du pétrole. Et en particulier la politique de l’Arabie Saoudite. J’ai très vite compris que l’Arabie Saoudite était la « Banque centrale » du marché du pétrole et qu’elle avait décidé de siffler la fin de partie de la baisse du pétrole. J’ai joué à chaque fois les rebonds et cela m’a plutôt réussi.
Ma plus grosse déception c’est mon anticipation sur la volatilité. Comment imaginer qu’avec le Brexit, Trump, des crises politiques en Europe comme en Italie par exemple, la volatilité ne décollerait jamais ? J’ai joué à plusieurs reprises le rebond de la volatilité et je me suis systématiquement trompé.
Pour 2017 vous êtes plutôt : Or ou Argent ? Pétrole ou WTI? Valeurs cycliques ou valeurs de croissance ?
Marc : Je ne cherche pas à me défausser. Ce n’est pas dans mon tempérament. Mais j’ai décidé de ne rien faire jusqu’à l’entrée en fonction effective de Donald Trump le 21 Janvier. Aujourd’hui les marchés plébiscitent largement Trump candidat et fantasment sur un rebond de l’économie mondiale dans le sillage des États-Unis. J’aimerais voir à quoi va ressembler Trump président. En 2017, je vais piloter à vue. Et je veux être flexible. Très flexible. Pas de dogmatisme, mais du pragmatisme : ce sera mon thème pour 2017.
A quelles conséquences post-Brexit faut-il se préparer pour la France et les marchés financiers? Et en corolaire, y voyez-vous un surcroit d’attractivité pour notre CAC40 ?
Marc : Je vous avoue que je pensais que la victoire du non au Brexit provoquerait un chaos sur les marchés, une récession en Grande-Bretagne et un effet de contagion en Europe. On est assez loin de ce scénario. Je pense néanmoins que les investisseurs sont devenus trop complaisants par rapport aux risques liés au Brexit. Le Brexit est un vrai événement et un vrai tournant pour l’Europe. Et pour tous les marchés financiers.
Quelles sont vos sources d’informations privilégiées ? vos ouvrages de référence ? votre livre de chevet en ce moment ?
Marc : J’ai deux sources d’informations privilégiées : les médias financiers et en particulier les médias économiques et financiers anglo-saxons comme le Financial Times, le Wall Street Journal et Fortune. Mais je suis aussi de ceux qui croient que les grandes tendances économiques se ressentent sur le terrain. Je pose systématiquement des questions à tous les acteurs du quotidien de l’économie que je croise, des chauffeurs d’Uber aux commerçants, dans tous les pays où je vais et c’est grâce à ça que j’ai eu les meilleures sensations de retournements majeurs. Je ne lis pas d’ouvrages économiques. Je préfère des thrillers comme la Griffe du Chien ou Cartel de Don Winslow. J’ai également redécouvert les Grandes Espérances de Dickens. Un moment de bonheur.
Y reste-il de l’espace pour votre intuition ou êtes-vous rigoureusement cartésien ?
Marc : Je me repose malheureusement sur mon intuition. Je dis malheureusement car j’ai une qualité majeure : après plus de 30 ans, je peux dire que mes intuitions se sont révélées exactes mais j’ai un défaut majeur : l’intuition ne permet jamais de définir le timing . Et avoir raison trop tôt et parfois beaucoup trop tôt c’est avoir tort. Pour le dire plus brutalement, je suis assez bon sur les tendances mais souvent mauvais sur le timing. C’est pour cela que j’investis des montants raisonnables sur mes intuitions pour être capable de les tenir pendant les mois où le marché va contre moi.
Pensez-vous que tout le monde est capable d’investir en Bourse ? Quel ouvrage conseilleriez-vous à un débutant ?
Marc : Tout le monde est capable d’investir en bourse, oui. À condition d’en avoir envie et à condition surtout de ne pas considérer la Bourse comme un casino. Au casino, c’est la banque qui gagne. À la Bourse, il est impossible de gagner face à des professionnels si on ne « bosse » pas ses dossiers, en l’occurrence les analyses et les articles sur les sociétés ou les investissements sur lesquels vous souhaitez miser et si on ne s’astreint pas à une discipline quasi quotidienne. On ne peut pas courir un marathon sans s’entraîner tous les jours ou presque. Investir en bourse c’est un marathon.
Le mot de la fin : à combien voyez-vous le CAC40 en janvier 2018 ?
Marc : J’adore poser cette question mais je déteste y répondre. L’euphorie actuelle peut s’amplifier dans les semaines qui viennent mais je crains qu’il y ait un accident en cours d’année. Ce sera alors probablement l’occasion de se repositionner à la hausse. Plutôt que jouer l’indice sur le long terme, je préfère les histoires d’entreprises et d’entrepreneurs sur le long terme et le trading à travers les futures et surtout les turbos call ou put sur le court terme.
Tableau récapitulatif des positions* global macro de Marc Fiorentino en 2016
>> Voir le tableau complet des positions de Marc Fiorentino
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* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances décrites ci dessus ne sont que des exemples et ne peuvent être considérés comme une garantie de résultats. Elles sont fictives, MonFinancier n’investit pas dans les positions conseillés. Elles résultent des observations et d’un calcul réalisés par MonFinancier en comparant le prix lors de l’émission du conseil d’achat au prix lors de l’émission du conseil de vente. Les informations publiées ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou à acheter et ne peuvent être considérées comme des recommandations personnalisées. Le lecteur reste seul responsable de leur interprétation et de l’utilisation des informations mises à sa disposition. Nous attirons par ailleurs votre attention sur le risque de perte totale d’un investissement en actions ou en produits dérivés. Le lecteur reconnaît par conséquent que toute opération, d’achat ou de vente de produits financiers, reste sous son entière responsabilité. De ce fait, MonFinancier SA et MonFinancier SAS ne pourront être tenus pour responsable des délais, erreurs, omissions, qui ne peuvent être exclus ni des conséquences des actions ou transactions effectuées sur la base de ces informations
