Risk on, risk off, risk on, etc.
Les semaines se suivent… et ne se ressemblent pas sur les indices boursiers.
On était presque dans la panique fin juillet avec plusieurs séances de baisse marquée.
On a bien rebondi depuis.
Que s’est-il passé entre temps ?

QUAND LE VERRE EST À MOITIÉ VIDE…

… le marché se focalise sur les propagations du virus en Amérique et le risque d’une deuxième vague en Europe.
Il voit les difficultés économiques, les chiffres désastreux du 2e trimestre pour de nombreuses entreprises et l’augmentation du nombre de faillites.
Il anticipe les effets négatifs de la guerre commerciale sino-américaine sur toutes les économies et présage une victoire de Joe Biden aux élections US avec une hausse des impôts et une politique bien moins pro-Wall Street que Trump.
Et les marchés baissent. C’est ce qu’on a vécu fin juillet avec un CAC qui est retombé sous les 4 800 points.

QUAND LE VERRE EST À MOITIÉ PLEIN…

… le marché se focalise sur le développement des futurs vaccins, le contrôle de la situation sanitaire en Europe, le nombre d’infections qui diminue aux États-Unis, la croissance qui repart un peu (et les chiffres d’affaires des entreprises aussi).
Il voit Trump gagner les élections, ou Biden mais finalement Biden ce n’est plus si mal parce qu’il est moins imprévisible et mettra fin à la guerre commerciale avec la Chine.
Et le marché remonte. C’est ce qu’on voit depuis 10 jours. Avec un CAC 40 qui a repassé les 5 000 points.

STABILITÉ VOLATILE

Ce qui est surtout frappant, c’est que la situation n’a en fait guère évolué depuis 2 mois.
Le coronavirus évolue peu (en tout cas, pas plus qu’anticipé).
Les résultats des entreprises ont été désastreux mais on s’y attendait.
Les banques centrales continuent de déverser des torrents de liquidités.
Les indices boursiers auraient donc dû se stabiliser depuis 2 mois.
En fait, ils sont stables, le CAC est au même niveau que début juin, mais avec une forte volatilité qui reflète parfaitement l’effet du moral des investisseurs sur les cours de Bourse.

LE 12 JUIN

Nous écrivions dans notre newsletter : « Nous allons vivre pendant encore quelques semaines, voire quelques mois, cet effet de balancier. L'euphorie des marchés quand les investisseurs vont se focaliser sur la masse de liquidités déversées gratuitement par les banques centrales, avec, à intervalles réguliers, des espoirs de vaccins. La déprime des marchés quand les investisseurs vont se focaliser sur le ralentissement de l'économie, les faillites d'entreprises et les craintes d'une seconde vague. Il faut s'y habituer. »
Et c’est exactement ce qu’il s’est passé depuis deux mois.

PREUVE PAR L’EXEMPLE

L’ONS, l'institut statistique britannique, chiffre à 20,4 % le recul du PIB anglais au deuxième trimestre par rapport aux trois mois précédents.
C’est la plus forte baisse parmi les économies développées. En cause : la réaction tardive des autorités face à la première vague pandémique.
Mais les investisseurs se focalisent sur des signes de reprise et sur une potentielle action de la BoE.
Vous vouliez une autre preuve que le marché est risk-on ?

LA CONQUÊTE DU VACCIN

On se croirait revenu au temps de la conquête spatiale.
Les États-Unis et la Russie se sont lancés dans une course au vaccin.
Donald Trump vient d’annoncer un contrat de 1,5 milliard $ pour la livraison de 100 millions de doses du vaccin expérimental de la biotech américaine Moderna.
Vladimir Poutine a répondu que la Russie lancerait d'ici deux semaines une première campagne de vaccination.
Quel que soit le vainqueur, ce sera un grand pas pour l’humanité.

TROMPE L’OEIL

Le taux de chômage en France a diminué de 0,7 point au deuxième trimestre, à 7,1 %, après une baisse de 0,3% au premier trimestre.
Une baisse donc de 1 point au premier semestre.
Mais une baisse en trompe-l'oeil due au chômage partiel et « au confinement qui a empêché beaucoup de personnes sans emploi d'en chercher un », selon l'INSEE.
Le chômage sera un gros sujet au deuxième semestre. Il devrait s'envoler.
Seule maigre consolation, pour une fois, les autres pays ne seront pas mieux lotis que nous.

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Richard Garnier, Analyste Bourse MP.
Le CAC 40 a terminé la séance d'hier en gain de 0,90 % à 5 073 points. Selon Eurostat, l'Office européen des statistiques, la production industrielle a augmenté de plus de 9 % en juin dans la zone euro.
Outre-Atlantique, le Dow Jones et le Nasdaq ont fini en hausse de 1,05 % et 2,13 %.
Plus de 2 % pour l'indice des techs américaines.
Les GAFAM enthousiasment toujours autant les marchés.
Google : +1,80%
Apple : +3,32%,
Facebook : +1,47 %
Amazon : +2,65%
Microsoft : +2,86%
Quel(s) GAFAM privilégier dans votre portefeuille pour investir sur les grandes valeurs technologiques américaines ?
Ce matin, à Tokyo, le Nikkei a fini en hausse de 1,78 %, porté notamment par le rebond des actions des fabricants japonais de semi-conducteurs.
Le CAC 40, quant à lui, est attendu en légère contraction.
Le Brent se négocie à 45,27 $
L'once d'Or se négocie à 1 928 $.
L'euro/dollar est à 1,182.

ON S’EN FOUT ?

Le marathon de Paris est définitivement annulé ; Plus d’un cluster sur 5 se trouve en entreprise ; Les cyclistes ne sont pas concernés par le port obligatoire du masque à Paris ; Au Venezuela, l'hyperinflation annuelle s'accélère à 4 099 % en juillet ; C'est le chaos en Biélorussie depuis l’élection de Loukachenko, qualifiée de mascarade par l'opposition, et les affrontements entre forces de l’ordre et manifestants s’enchaînent; Selon Jean Castex, « tout le fioul a été pompé des réservoirs » du bateau échoué près de l’île Maurice, enfin une bonne nouvelle ! ; En Ardennes, une plainte a été déposée contre Nestlé, jugé responsable de la mort de trois tonnes de poissons du fait d'un « débordement ponctuel et involontaire d'effluents de boues biologiques » de sa station d'épuration; Le chef pâtissier du Crillon est descendu dans la rue pour vendre ses glaces version palace; Le PSG est qualifié pour les demi-finales de la ligue des champions, une première depuis 1995.

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE
MAY THE FORCE BE WITH YOU