L'OREAL EN POINTE SUR LES MARCHES EMERGENTS

L’Oréal va ouvrir le bal de la saison des publications trimestrielles lundi prochain. Valeur défensive, l’Oréal est l’une rare valeur du CAC qui progresse depuis le début de l’année avec +5,85%. Cependant la valeur sous performe son secteur d’activité qui progresse de 13,45%. En 2009, le leader mondial des cosmétiques a réalisé un chiffre d’affaires de 17,5 milliards. Au premier trimestre, le groupe avait publié 4,7 milliards de chiffre d’affaires, en progression de 7,4%. En T2, le consensus table sur un chiffre d’affaires de 4,83 milliards. La croissance organique attendue à 5,3% sera inférieure au trimestre précédent. Les marchés émergents, tels que l’Amérique latine et l’Asie constituent des relais de croissance cruciaux. Le groupe réalise déjà le tiers de son chiffre d’affaires sur ces marchés. C’est là que se situe le potentiel de croissance du groupe, qui est dores et déjà à deux chiffres, en hausse de 12,6%. Le groupe est par ailleurs très faiblement endetté avec un gearing de 4,7%. Cela inclut par conséquent des possibilités d’acquisition sur les marchés émergents. D’ailleurs, L’Oréal s’est fixé comme objectif un 1 milliard de consommateurs supplémentaires d’ici les 10 prochaines années grâce à ces nouveaux marchés Au sein de l’Europe de l’ouest par contre, un marché déjà mature, la croissance ne devrait être que de 1%, et de 2,5% pour l’Amérique du Nord. Le groupe a profité également des effets de change, l’euro ayant abandonné 12% face au billet vert depuis le début de l’année. Le premier relais de croissance devrait être le pole dermatologie, qui afficherait une croissance de 15,5%, ensuite selon toute vraisemblance, les produits de luxe, devrait également tirée la croissance de l’ordre de 9%. Enfin, le pole grand public devrait progresser de 6,5%. En ce qui concerne les ratios, on devrait voir une réduction de la dette nette entre 60 et 65%. Le titre se paye deux fois son chiffre d’affaires. La marge d’EBITDA selon le consensus atteindra 19,4%, en hausse de 18,9% par rapport à 2009. Sur l’ensemble de l’année de 2010, le chiffre d’affaires devrait progresser de 10% Le rendement par action est de 1,81%, donc si on investit dans cette valeur, ce n’est pas pour son rendement, par contre elle s’est bien diversifier en s’implantant sur les marchés émergents. Le PER est de 25 mais la qualité se paye. A 16h, le cours grimpe de 2,01 à 82,80 euros. La valeur flirte avec ses plus hauts sur l’année qui avait culminé à 84 euros.