Nous allons faire un point sur le casinotier Partouche.
Mi juillet le Groupe avait annoncé une augmentation de capital de 99.46 mios € qui avait principalement pour objectif de réduire l’endettement de la société, notamment par la compensation d’une partie de la créance d’actionnaire détenue par la Financière Partouche qui s’élevait à près de 100 mios €.
L’augmentation de capital a permis de lever 77..45 mios € (soit 78% de l’offre) début aout.
L’opération a donc été principalement suivie par l’actionnaire de référence de la société, Financière Partouche.
La levée réelle de fond n’est que de 2,85 mios €.
A l’issue de l’opération, Financière Partouche détient 80.% du capital ctre 66.9% précédement et sa créance n’est plus que de 25,4 mios €.
Les chiffres de son deuxième trimestre publiés au mois de juin ont été de plutôt bonnes factures avec un chiffre d’Affaires en croissance +15% à 122.3 mios €
Ce chiffre a bénéficié il est vrai de l’impact de la mesure fiscale de séparation du barème de prélèvement pour les jeux traditionnels et les machines à sous .
Pour le premier semestre l’impact a été de 5.6 mios € (10.1 mios € sur l’année puisque la mesure a été rétroactive).
Partouche qui exploite plus de 50 établissements doit procéder à des cessions d’actifs car le groupe est lourdement endetté (emprunt obligataire de près de 300 mios €) et doit faire face a des remboursements d’échéances pour environs 120 mios € courant 2011 puis 113 mios en 2015, mais son patrimoine immobilier est impressionnant et doit dépasser les 500 mios €.
Depuis le début de l’année le titre abandonne 37%, et près de 80% en 2 ans.
Son PER 2011 est 17
Sa Capitalisation 139 mios €
Nous avions conseillé de ne pas souscrire à l’augmentation de capital qui s’est faite sur une base de cours de 2 € , anticipant une baisse du titre.
Groupe Partouche se négocie actuellement sur ses plus bas de l’année à 1.70 € ; nous sommes redevenue acheteur et visons un premier objectif à très court terme de retour sur les 2 € (soit un potentiel de progression de 17%), puis à Moyen terme un objectif compris entre 2.6 €-2.80 € (soit entre 50 et 65% de progression).
Le titre est éligible PEA et SRD,
