Vinci cède 2.17% ce matin, à 40.525 euros. Le leader de la conception et de la construction lourde qui publiera son chiffre d’affaires annuel pour l’exercice 2010 le 27 janvier pourrait surprendre agréablement le marché selon une note d’Aurel.
Le courtier estime en effet que Vinci pourrait « largement dépasser son objectif de croissance de son chiffre d'affaires 2010 » et anticipe un CA de 34 milliards d'euros, au-dessus des 33,5 milliards attendus par le groupe. Une anticipation qui est partagée par la majorité des analystes. En effet, l’accélération de la croissance de l’activité observée au T3 %, confirme la bonne dynamique dans laquelle s’est engagée le groupe. Au final, sur l’exercice 2010, le chiffre d’affaires devrait progresser de 7%, avec une marge d’exploitation qui devrait dépasser les 10% tandis que la marge nette devrait atteindre 6%
Par ailleurs, Vinci a récemment remporté un contrat d'une durée de 55 ans pour la construction et l'exploitation du futur aéroport dans la région Nantaise, ce qui représente un investissement total de l'ordre de 450 millions d'euros, et renforce la bonne visibilité du point de vue du carnet de commandes.
D’autre part, la valorisation est attrayante avec un PER estimé en 2010 de 12.5. Idem du coté des ratios avec un CA qui se paye 0.66 la capitalisation et 1.1 fois la valeur entreprise si l’on prend en compte les 15 milliards de dettes. De ce fait la dette sur capitaux propres peut sembler élever avec 141%, mais il faut garder en tête que le secteur du BTP nécessite de gros investissements. Enfin, le rendement de l’ordre de 3.9% pour 2010 est honorable
Par ailleurs, le titre fait du sur place sur l’année et grappille 0.66%. Après avoir touché un plus bas à 33 euros en juillet, le titre a rebondit de 20%, mais nous estimons que le potentiel de hausse n’est pas épuisé.
Aurel fixe d’ailleurs un objectif de cours ambitieux, à 53 euros, soit une plus value de 30% par rapport au cours actuel. En termes de consensus, sur 23 analystes, 13 sont à l’achat et 9 sont à accumuler, avec un objectif de cours en moyenne à 50.50 euros.
Pour notre part, nous sommes à l’achat sur Vinci. Cependant, nous fixons un objectif de cours à 45 euros, ce qui correspond à son plus haut sur 52 semaines
