Au cours du troisième trimestre 2010 qui s’étend du 1er octobre au 31 décembre 2010, Alstom a enregistré son meilleur niveau de commandes à périmètre comparable depuis le premier trimestre 2009.
Sur les neuf premiers mois de l'exercice 2010/11, les prises de commandes totales d'Alstom se sont établies à 12,5 milliards d'euros, dont 2,4 milliards de Grid (la troisième branche du groupe consolidé depuis juin 2010), en augmentation de 10 % par rapport à la même période l'an dernier. *
Le niveau de commandes dépasse à nouveau le chiffre d’affaires. D’ailleurs, sur l’ensemble de l’exercice 2010, le carnet de commandes, qui totalise 46,2 milliards d'euros représente deux années de chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires du groupe a atteint 15,7 milliards, dont 2,7 milliards pour Grid, en hausse de 9 % par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2009/10 mais reculent cependant de 13% en termes organiques. En revanche, hors Grid, les prises de commandes et le chiffre d'affaires se sont élevés à 10,1 milliards et 13 milliards respectivement, en baisse d'environ 10 % par rapport aux neuf premiers mois de l'exercice 2009/10.
En termes de perspectives, le groupe se dit confiant et s’appuie sur la solidité de son carnet de commandes, pour confirmer que la marge opérationnelle pour les exercices 2010/11 et 2011/12 devrait se situer entre 7 % et 8%
Pourtant, le titre a dégringolé à l’ouverture avant de remonter la pente, les investisseurs ont finit par reconnaitre la robustesse du carnet de commandes, combiné à un news flow positif depuis le début de l’année. Le titre grimpe de 1.78%, à 40.57 et poursuit son rebond qui lui a permit d’engranger 15.5% depuis une semaine.
Pour notre part, la valorisation de la société reste attirante. Je vous rappelle que Le PER estimé en 2010 est de 9.31 contre 19.03 pour la moyenne de ses comparables. A titre de comparaison, son concurrent Siemens a un PER de 21.95, et Schneider electric 21.75. Bref, Alstom continue d’offrir la valorisation la plus attractive. A ces niveaux, nous restons confiants sur le potentiel du titre.
D’ailleurs, puisque nous détenons Alstom dans le PEA, nous conservons la ligne o étant donné que le PRU est à 49.17 euros. On attend que le titre revienne sur ces niveaux pour sortir la ligne.
