Kaufman et Broad qui figure parmi les premiers promoteurs français affiche un profit de 18 millions, à comparer à une perte de 30 millions en 2009. Sur 12 mois, ses ventes ont grimpé de 41% en valeur et 39% en volume, avec 6650 réservations pour un portefeuille foncier qui s’élève à 14 123 logements.
Kaufman&Broad s’est positionné sur deux catégories de clients à revenus limités, les primo-accédants et les investisseurs locatifs grâce à la loi scellier pour un logement dont le prix a augmenté de 2%, en moyenne à 209 000 euros.
Gilbert Dupont a placé sous revue sa recommandation Acheter sur Kaufman & Broad ainsi que son objectif de cours de 24 euros. Le titre recule de 1.03%, à 23.98 euros
Le chiffre d’affaires est resté stable, à 936 millions d’euros, mais a bondit de 20% au quatrième trimestre, contre - 8,4% sur les neuf premiers mois de 2010, tandis que le carnet de commandes à progressé de 35%, ce qui équivaut à 13.3 mois d’activité. A noter le taux de marge brute qui est passé de 13.6%, à 17.5%, ce qui lui permet de renouer avec les niveaux d’avant crise. De plus, au T4, la marge opérationnelle atteint 10% contre 5,5% sur les neuf premiers mois de l'année.
Concernant les perspectives, la croissance du chiffre d’affaires devrait être de 10% tandis que le management prédit un doublement du résultat net. Cela dit, il faut savoir que le résultat net est passé de 84.4 millions en 2007 à -29.81 en 2009. Pour 2010, il atteint 18.1 millions, un doublement du résultat net ne sera pas suffisant pour renouer avec les niveaux d’avant crise.
En termes de recommandations, Nous pensons qu’il y a peu d’upside à court terme, c’est pourquoi nous sommes neutres sur la valeur qui est déjà bien valorisé.
